Le rallye actuel du Bitcoin intervient alors que deux discours haussiers convergent : dans moins de huit semaines, la réduction de moitié réduira de moitié la nouvelle offre, tandis que les fonds au comptant engloutissent déjà les pièces plus rapidement qu’elles ne sont extraites.
Mis à part la nouvelle demande des ETF au comptant, les réductions de moitié sont généralement considérées comme des catalyseurs d’une croissance considérable du prix du Bitcoin.
Mais au cours des deux derniers cycles, c’est la cryptographie, et non le bitcoin, qui en a le plus profité. Un an avant chaque réduction de moitié précédente, le bitcoin a culminé à :
- 50 000 % un an après la réduction de moitié de 2012.
- 8 500 % près d’un an et demi après la réduction de moitié de 2016.
- 1 000 % un an et demi après le halving de 2020.
(Pour ceux qui ont l’esprit fractal, il est intéressant de noter que les pics de bitcoin sont divisés par six à huit à chaque cycle. Si cela se répète, le pic du bitcoin cette fois-ci serait inférieur à 170 % – le bitcoin assurant déjà la plupart de ces gains.)
Tout cela est prévisible compte tenu de la valeur marchande déjà élevée du Bitcoin, au-delà de 1 000 milliards de dollars. Il est pratiquement impossible que le prix du Bitcoin soit multiplié par 500 en deux ans, comme ce fut le cas en 2012, lorsque sa capitalisation était inférieure à 200 millions de dollars.
Le Bitcoin (BTC) représente actuellement environ la moitié de l’ensemble du marché de la cryptographie, mais il existe des dizaines de milliers d’autres crypto-monnaies et, dans l’ensemble, elles ont tendance à faire du stop lorsque le Bitcoin se redresse le plus durement.
En fait, tout ce qui a beaucoup plus à gagner des courses haussières du Bitcoin que du Bitcoin lui-même.
La crypto, hors Bitcoin, valait au total 64,9 millions de dollars un an avant la réduction de moitié de 2016.
Un an après l’événement, au plus fort de la course haussière de 2017-2018, ce chiffre avait été multiplié par plus de 6 000 pour atteindre 421 millions de dollars, en grande partie grâce aux succès de XRP, Ethereum et Bitcoin Cash.
De même, lors du cycle précédent de la cryptographie, entre 2019 et 2021, la cryptographie en dehors du bitcoin était évaluée à 71,6 milliards de dollars un an avant la réduction de moitié de 2020.
Un an et demi plus tard, alors que le bitcoin atteignait des niveaux record, toutes les autres cryptomonnaies valaient 1,6 milliard de dollars, soit une croissance de plus de 2 000 % contre 1 000 % pour le bitcoin.
Les cycles de quatre ans ne sont pas exclusifs au Bitcoin
Il convient de le répéter, trois réductions de moitié constituent une taille d’échantillon bien trop petite pour en tirer une quelconque analyse significative.
Une si petite taille d’échantillon signifie que des facteurs autres que la réduction de moitié sont tout aussi susceptibles de jouer un rôle dans la formation de ce qui semble être les cycles de marché imparables de quatre ans du Bitcoin.
Le cycle de liquidité mondial, qui suit la quantité de liquidités qui circulent dans l’économie mondiale, est en corrélation avec la reprise du Bitcoin dans une mesure peut-être encore plus étroite que la réduction de moitié.
Il s’avère que la liquidité mondiale fonctionne également selon des cycles de quatre ans.
Il est encore pratiquement impossible de prouver que des vagues de liquidités mondiales ont provoqué la croissance explosive du Bitcoin – tout comme pour les réductions de moitié.
Il s’agit probablement d’un mélange des deux : l’offre diminue à mesure que la liquidité mondiale s’approfondit, à un point tel qu’elle se répercute sur les classes d’actifs spéculatifs comme les cryptomonnaies, ce qui fait augmenter la demande.
Sans compter un jour de la semaine dernière où les ETF au comptant étaient des vendeurs nets, les fonds Bitcoin adossés physiquement aux États-Unis ont acheté au total près de 6 350 BTC (362 millions de dollars) par séance de négociation, en moyenne.
Les mineurs de Bitcoin trouvent en moyenne 147 blocs par jour et chacun est assorti d’une récompense de 6,25 BTC (356 600 $), le moyen utilisé par le réseau pour distribuer de nouvelles pièces.
Ainsi, les mineurs retirent chaque jour moins de 920 BTC (52,5 millions de dollars) de la blockchain. Les fonds Bitcoin achètent près de six fois ce montant au nom des actionnaires, menés par BlackRock, Fidelity et Ark-21Shares.
De nombreux aspects du marché du Bitcoin dépassent l’offre de Bitcoin. Environ 35 000 BTC (2 milliards de dollars) ont afflué chaque jour en moyenne cette année dans les échanges cryptographiques, ce qui indique que les ventes potentielles de bitcoins sont jusqu’à 37 fois supérieures à celles extraites chaque jour.
Même en tenant compte de la dernière hausse des prix du Bitcoin, si seulement un petit pourcentage des mineurs de Bitcoin envoyés aux bourses finissait par être vendu, il y aurait hypothétiquement suffisamment d’offre pour répondre à la demande sans que les prix ne deviennent immédiatement paraboliques.
Pourtant, avec la réduction de moitié imminente – attendue le 19 ou le 20 avril – il est facile de voir à quel point ils ont captivé l’imagination sur le marché. Des sociétés natives de crypto comme Bitwise, Bitfinex et CoinShares ont tenté de dévoiler leur mystique, tout comme des acteurs financiers tels que JPMorgan et Standard Chartered.
Sur un plan tangible, la réduction de moitié du Bitcoin va radicalement repenser l’économie du minage de Bitcoin, au point que CoinShares s’attend à ce que plusieurs grands opérateurs aient des difficultés si le Bitcoin ne reste pas au-dessus de 40 000 $ (jusqu’ici, tout va bien).
Standard Chartered, connu pour ses prévisions grandiloquentes sur les prix des crypto-monnaies ces dernières années, maintient quant à lui un appel à 100 000 $ par pièce d’ici la fin de cette année, en partie en raison de la mesure dans laquelle la réduction de moitié pourrait fausser l’offre et la demande vers cette dernière.
Il est tentant de cartographier l’évolution des prix du Bitcoin après les réductions de moitié précédentes (il n’y en a eu que trois, en 2012, 2016 et 2020). Après tout, les plus grandes hausses du Bitcoin ont culminé entre un an et un an et demi après la réduction de moitié.
Personne ne sait pourquoi cette fois-ci serait différent, sauf pour prouver que « les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs ».
Quel que soit l’impact que la réduction de moitié a (ou n’a pas) sur les prix, l’examen des données montre que les cycles du marché du Bitcoin s’atténuent avec le temps malgré les injections massives de capitaux tous les quatre ans.
