rsETH, osETH, LBTC, tBTC et rETH représentent la majeure partie des garanties ciblées. Les réserves les plus petites sont eBTC, BTC.b, tETH, PT-srUSDe-22OCT2026 et LDO. Le plan couvre également le mUSD, qui est empruntable mais non utilisé comme garantie.
Garanties de base concernées et dette qu’elles garantissent
Source : data_source (governance.aave.com). Période : 9 novembre 2026. Source : LlamaRisk, 9 novembre 2026. Cinq plus grandes réserves de garantie concernées, mais pas la totalité. La dette est répartie proportionnellement à la composition des garanties de chaque emprunteur. (source)
La proposition étend une réduction antérieure à faible adoption à des postes de base plus importants. Il conserverait des garanties comprenant WETH, wstETH, weETH, cbETH, WBTC et cbBTC, ainsi que USDe, sUSDe et siropUSDT.
Les emprunteurs auraient le temps de sortir
Les premières mesures consisteraient à geler les réserves affectées et à fixer à zéro leur limite de ratio prêt-valeur, y compris dans les modes d’efficacité qui permettent des emprunts plus élevés sur des actifs corrélés. Cela mettrait un terme à toute nouvelle offre et à tout nouvel emprunt contre garantie, sans liquider immédiatement les prêts existants. Les détenteurs pouvaient toujours rembourser, se retirer ou migrer.
rsETH et tBTC sont déjà gelés, selon LlamaRisk. Le plan ajouterait wstETH, weETH et cbETH à la catégorie du mode d’efficacité de rsETH afin que les emprunteurs puissent échanger des garanties sans d’abord rembourser intégralement leur dette WETH. LlamaRisk travaillerait avec les émetteurs et les grands emprunteurs, sans autres mesures pendant que l’exposition d’un actif diminue.
Les fournisseurs seraient également confrontés à une baisse des revenus d’intérêts sur CRV, tBTC, rETH, crvUSD, FBTC, UNI et mUSD. Leurs facteurs de réserve – la part des intérêts des emprunteurs dirigée vers le DAO – s’élèveraient à 99 %, sans augmentation initiale des taux d’emprunt.
Si la migration s’arrête, des contrôles ultérieurs pourraient progressivement abaisser les seuils de liquidation pour LBTC, tBTC et rETH. Pour les boucles d’emprunt rsETH et osETH, que LlamaRisk estime à un effet de levier de 12 à 14 fois supérieur, des taux d’emprunt WETH plus élevés seraient un dernier recours, associés à des remises pour les emprunteurs ne détenant aucun des deux actifs. LlamaRisk prévient que la réduction des seuils de liquidation de deux à cinq points de pourcentage pourrait rendre la plupart des garanties de ces boucles liquidables en même temps.
La V4 offrirait une autre destination : LlamaRisk s’attend à ce que LBTC continue via un module d’emprunt dédié, ou parlé, sur l’Ethereum Core Hub de la V4. Comme The Defiant l’a précédemment signalé, V4 peut servir des marchés d’emprunt distincts à partir de liquidités partagées. Sa documentation décrit les contrôles de risque locaux et les primes d’intérêt dépendantes des garanties.
Après approbation, LlamaRisk prévoit de soumettre les modifications initiales sous forme de proposition en chaîne et de rendre compte mensuellement du déroulement. Toute mesure de suivi serait annoncée au préalable sur le forum.
