Ce rythme semble encore plus vif lorsque vous reculez un peu plus loin. D’ici juillet 2026, $USDC les dépôts sur Morpho avaient déjà bondi de 86 % pour atteindre 2,8 milliards de dollars.
La hausse de juillet s’est produite alors que la valeur totale verrouillée de DeFi diminuait dans l’ensemble du secteur. Morpho se remplissait tandis que le bassin plus large se vidait.
L’empreinte globale du protocole est considérablement plus grande que son $USDC équilibre. Le total des dépôts chez Morpho est estimé entre 14 et 17 milliards de dollars ces derniers mois, avec $USDC représentant une part substantielle.
Les recherches à l’origine de ces chiffres décrivent Morpho comme le site leader pour $USDC-crédit basé.
Comment fonctionne la machine
La couche principale est Morpho Blue, un ensemble de marchés de prêts à taux variable. Les taux flottent en fonction de l’offre et de la demande.
À cela s’ajoute un produit plus récent appelé Morpho Midnight, une couche de prêt à taux fixe. Les taux fixes permettent aux emprunteurs et aux prêteurs de fixer leurs conditions.
Ensuite, il y a les Morpho Vaults. Il s’agit de pools gérés par des conservateurs tiers qui décident où le capital déposé est alloué.
Les coffres ont été une source majeure d’afflux, selon les résultats de la recherche. Une fonctionnalité à venir appelée Midnight Adapter devrait permettre aux coffres-forts d’acheminer les liquidités existantes vers des allocations à taux fixe.
Morpho fait également état d’une utilisation d’environ 90 % sur ses principaux marchés.
L’effet Coinbase et Robinhood
Une grande partie de la croissance est due aux intégrations avec de grandes plates-formes grand public. Coinbase et Robinhood se connectent tous deux à Morpho, donnant au protocole l’accès aux bases d’utilisateurs qui ne peuvent jamais toucher directement une interface DeFi.
Propulsé par Morpho de Coinbase $USDC Le produit de prêt offre une fenêtre utile. Les prêts cumulés dépassaient 2,17 milliards de dollars en avril 2026. Les prêts actifs dépassaient 1,4 milliard de dollars à la mi-septembre.
Se développer sur d’autres fronts
$USDC n’est pas la seule ligne du graphique de Morpho à monter. Ses marchés d’actifs réels, qui lient les prêts aux actifs hors chaîne, ont dépassé les 2 milliards de dollars de dépôts.
Le protocole s’est également déployé sur de nouvelles chaînes. Son déploiement sur Arc a atteint 500 millions de dollars de dépôts peu après son lancement.
Qu’est-ce que cela signifie
Pour les prêteurs, le dossier $USDC Le solde indique que les détenteurs de pièces stables traitent de plus en plus les prêts DeFi comme un moyen de garer des dollars et de gagner du rendement. La croissance au cours d’une période de déclin de TVL à l’échelle du secteur suggère que le capital se consolide vers des plates-formes considérées comme profondes et fiables.
Il existe des risques qui méritent d’être surveillés. Une utilisation élevée est le signe d’un capital efficace, mais elle peut également signifier moins de liquidités disponibles si de nombreux prêteurs tentent de se retirer en même temps. Le modèle de coffre-fort piloté par le conservateur accorde également une confiance significative aux tiers qui prennent des décisions d’allocation au nom des déposants.
La concentration joue également dans les deux sens. Les intégrations avec les principales plateformes accélèrent la croissance, mais elles lient également une part significative de l’activité de Morpho aux décisions produits de quelques grands partenaires.
