L’état indexé du marché sous-jacent n’a montré qu’environ 255 $USD fourni et 4.51 $USD emprunté. Il s’agit de soldes à l’échelle du marché, distincts du solde de coffre-fort beaucoup plus important en attente de déploiement.
Les données du coffre-fort de Morpho affichent un rendement net annualisé d’environ 3,6 %, récompenses comprises. Son rendement net moyen hors récompenses était effectivement nul.
Selon Sentora, Open USD lancé le 30 septembre sur Ethereum, Base, Solana et Tempo, est émis via Stripe’s Bridge et a attiré plus d’un milliard de dollars d’engagements de liquidités de la part de partenaires fondateurs, notamment Coinbase, Mastercard, Stripe et Visa. Ces engagements décrivent le lancement du stablecoin, et non le financement spécifiquement consacré à ce coffre-fort.
Qui supporte le risque de prêt ?
La configuration du marché fixe un seuil de ratio prêt/valeur de liquidation à 86 %. Un emprunteur devient éligible à la liquidation lorsque la dette dépasse 86 % de la valeur estimée par Oracle de la garantie, que ce soit parce que le cbBTC diminue ou que les intérêts augmentent la dette.
La configuration identifie un contrat Oracle spécifique et le modèle de taux d’intérêt Adaptive Curve de Morpho. Sentora identifie Chainlink et RedStone comme les fournisseurs d’oracles du marché. L’oracle détermine la valeur de la garantie utilisée pour évaluer si un prêt peut être liquidé.
Le rôle de Sentora est de gérer les expositions du coffre-fort. Selon les règles de Morpho’s Vault V2, le conservateur sélectionne les sources de rendement autorisées et fixe des plafonds d’allocation, les augmentations étant soumises à des délais. La garantie, le seuil de liquidation, l’adresse oracle et l’adresse du modèle de taux d’intérêt du marché bleu sous-jacent sont immuables ; les modifier signifie sélectionner un marché différent plutôt que de modifier celui-ci.
La liquidation ne constitue pas une garantie contre les pertes. La documentation de Morpho indique que les liquidateurs externes remboursent les prêts malsains en échange de garanties et d’un bonus. Si les créances irrécouvrables réduisent la valeur d’un investissement Vault V2, cette perte est répartie proportionnellement entre les actionnaires via une baisse du cours de l’action.
