Le nouvel objectif MSTR représente une augmentation de 76,5 % par rapport à l’estimation précédente de 136 $ de Citi. Alors que la stratégie clôture autour de 160,50 $ le 1er octobre, un passage à 240 $ nécessiterait un gain supplémentaire d’environ 49,5 %.
Le cadre de valorisation de Citi répartit ce potentiel de hausse entre un prix Bitcoin plus élevé et une expansion de la prime que les investisseurs sont prêts à payer pour la stratégie par rapport à son sous-jacent. $BTC avoirs.
L’appréciation du Bitcoin représente la majeure partie de la hausse du MSTR de Citi
Citi estime qu’environ 34 % de la hausse potentielle du MSTR provient de l’appréciation du Bitcoin.
Cette hypothèse fait suite à la décision de la banque d’augmenter son objectif Bitcoin sur 12 mois d’environ 39 %, de 82 000 $ à environ 113 400 $.
Les actions de Strategy ont historiquement évolué en étroite collaboration avec Bitcoin car $BTC représente l’actif principal de son bilan. La société utilise également des actions, des titres privilégiés et des dettes pour financer sa stratégie de trésorerie, ce qui peut amplifier les changements de valeur du Bitcoin au niveau des actions ordinaires.
Cela signifie que Citi est plus élevé $BTC la prévision augmente directement la valeur qu’elle attribue à MSTR.
Citi s’attend également à ce que la prime mNAV Premium de Strategy se développe
16 % supplémentaires de la hausse attendue proviennent de l’hypothèse de Citi selon laquelle le multiple mNAV de Strategy augmentera.
mNAV compare la valorisation boursière de Strategy avec la valeur nette de ses avoirs en Bitcoin et d’autres éléments du bilan. Un chiffre supérieur à 1,0 signifie que les investisseurs valorisent MSTR avec une prime par rapport à l’actif net sous-jacent.
Le modèle mis à jour de Citi suppose un mNAV d’environ 1,24x.
La banque a également augmenté ce qu’elle appelle son multiple de rendement Bitcoin de 2,5x à 4,0x, donnant à Strategy une valorisation plus élevée pour sa capacité à augmenter l’exposition Bitcoin par action grâce à l’activité des marchés financiers.
Les deux composants expliquent largement le nouvel objectif MSTR de Citi. Un bénéfice d’environ 34 % de son hypothèse Bitcoin combiné à environ 16 % de l’expansion de mNAV produit près de la hausse de 50 % nécessaire pour faire passer le MSTR d’environ 160,50 $ à 240 $.
La stratégie reste très sensible au Bitcoin
L’objectif de Citi dépend donc fortement du fait que Bitcoin atteigne les prévisions plus élevées de la banque et que MSTR maintienne une prime par rapport à son sous-jacent. $BTC valeur.
Si Bitcoin sous-performait l’hypothèse de 113 400 $ ou les contrats mNAV de Strategy au lieu de se développer, le modèle de valorisation changerait. À l’inverse, des performances Bitcoin plus élevées ou une prime MSTR plus importante pourraient modifier le scénario positif.
Pour l’instant, la dernière mise à jour de Citi soulève les deux côtés de l’équation : une prévision Bitcoin plus élevée et un multiple de valorisation plus élevé pour la stratégie, entraînant un saut d’un objectif MSTR de 136 $ à 240 $.
