Les flux liés aux actions Chainlink combinent le prix de l’action sous-jacente avec un multiplicateur d’émetteur Coinbase. LlamaRisk spécifie une fenêtre d’exploitation du dimanche 20 h au vendredi 20 h, heure de l’Est. Du vendredi soir au dimanche soir et pendant les jours fériés aux États-Unis, les flux conservent leur dernière valeur plutôt que d’en publier une nouvelle. Le marché Aave lui-même reste ouvert aux dépôts, aux emprunts et à la liquidation, et les jetons d’actions peuvent toujours changer de mains en chaîne.
L’état de santé basé sur le prix d’une position de garantie ne peut donc pas refléter de nouvelles informations au cours de cette clôture. Intérêt sur un $USDC Le prêt peut toujours pousser une position au-delà du seuil de liquidation pendant que le flux est gelé. Une position rendue dangereuse par la baisse du prix des actions pourrait d’abord devenir liquidable lorsque le flux reprendra dimanche soir et intégrera ce mouvement dans une seule mise à jour. Un liquidateur devra peut-être alors conserver l’exposition saisie jusqu’à des heures de bourse plus profondes lundi.
L’ARFC original décrivait une voie d’approbation différente. Aave Labs a déclaré avant l’exécution qu’un vote Snapshot était contraignant pour cette activation et que le Conseil de sécurité du protocole débloquerait directement le marché déployé, sans un vote AIP ou Aave Governance V3 pour l’activation. Sa confirmation ultérieure indiquait que le conseil l’avait fait. Une configuration distincte de gestion des risques était toujours décrite comme soumise à un AIP.
Le plafond de tirage de 21 millions de dollars s’ajoute à un plafond de 32 millions de dollars. $USDC ajoutez un capuchon pour le rayon Mag-7. Ce dernier limite combien $USDC peut y être approvisionné ; aucun des deux chiffres n’établit les dépôts, les emprunts ou l’utilisation actuels. Les sept jetons d’actions comportent des facteurs de garantie allant de 65 % à 79 %. Dans Aave V4, dit LlamaRisk, le facteur définit à la fois la limite d’emprunt et le seuil de liquidation pour chaque jeton.
Ces remises sont destinées à laisser place à une baisse de prix entre une position qui devient liquidable et un liquidateur qui la clôture. La méthode de stress de LlamaRisk utilise les mouvements historiques des actions en dehors des heures d’ouverture, permet un écart de 0,5 % entre la valeur oracle publiée et le marché, et accumule la dette au sommet annuel de 24 % du cours. $USDC courbe des taux d’emprunt au cours de sa plus longue fermeture de marché. Il suppose que la liquidation est achevée au plus tard cinq minutes après la prochaine ouverture régulière de la bourse. La baisse la plus importante observée et une estimation statistique de la queue informent le facteur pour chaque nom.
Il s’agit d’un modèle de pertes auquel les paramètres sont conçus pour résister, et non d’une garantie quant à la prochaine fermeture. LlamaRisk note que ses archives historiques ne peuvent pas décrire un déclin plus rare que celui qu’il contient. Le bonus de liquidation maximum configuré de 5,5 % est destiné à rémunérer un liquidateur pour la vente, le rachat ou la couverture des jetons après remboursement. $USDC dette. La question de savoir si cette incitation est suffisante dépend du prix et de la liquidité exécutable disponible au moment de la liquidation.
La voie de sortie détermine qui absorbe un écart
Le rachat n’est pas automatique pour quiconque reçoit un jeton B20 saisi. L’évaluation technique de LlamaRisk indique qu’un acquéreur sur le marché secondaire détient initialement une position non acquise et ne peut pas racheter avant d’avoir terminé un processus d’acquisition contrôlé par l’émetteur. Un liquidateur sans ce statut peut vendre sur Base, rechercher une contrepartie de rachat éligible ou utiliser une couverture en attendant de clôturer l’exposition. La voie des contrats à terme perpétuels dans l’évaluation des risques est une option modélisée et non une capacité assurée pour chaque liquidation.
La faible profondeur secondaire rend la taille d’une vente forcée conséquente. Le tableau de LlamaRisk, basé sur les données du 17 septembre avant l’activation du marché, évalue la profondeur de vente de base de chaque jeton entre environ 0,27 million de dollars et 1,08 million de dollars pour un impact sur le prix de 2 %. Ces chiffres décrivent un instantané daté, et non ce qu’un liquidateur pourrait vendre le 27 septembre. Les cessions plus importantes devront peut-être être divisées ou acheminées vers une partie ayant accès au rachat.
Une liquidation qui rembourse $USDC la dette et récupère suffisamment de valeur à partir des garanties ne laisse aucun déficit de prêt. Si un écart de prix de réouverture est supérieur au tampon modélisé, ou si les jetons saisis ne peuvent pas être vendus ou couverts au prix et à la vitesse supposés, une position pourrait plutôt laisser des créances irrécouvrables dans le hub d’actions opt-in. C’est $USDC les fournisseurs constituent le groupe de créanciers exposé à ce déficit ; les documents sur les risques cités décrivent cela comme un scénario plutôt que comme documentant une perte réalisée. Le plafond limite le tirage maximum du marché, tandis que le risque réel dépend à tout moment de l’encours des prêts, des positions et de la liquidité disponible lors de la mise à jour du flux.
