Le chiffre exprime son évaluation du cycle, et non une prévision du prochain prix du Bitcoin.
La comparaison repose sur une tendance observée dans laquelle les avancées majeures du Bitcoin ont été suivies de déclins prolongés. Les cycles passés du marché du Bitcoin offrent un point de référence, même si leur timing et leur ampleur varient. Glagola note que les marchés baissiers antérieurs comprenaient des rallyes de plus de 30 % qui ont ensuite échoué, laissant la place à un nouveau renversement de la reprise actuelle. Il a également constaté que les indicateurs en chaîne n’ont pas encore montré la profonde capitulation observée près des creux précédents.
La reprise du Bitcoin rencontre un marché divisé
Le rebond a porté le bitcoin bien au-dessus de ses plus bas de l’été, ajoutant un argument basé sur les prix au point de vue de l’analyste. Bitcoin a clôturé à près de 84 400 $ le 26 septembre, en hausse d’environ 44 % par rapport à sa clôture du 30 juin, à près de 58 500 $, selon le rapport. Le Bitcoin a chuté à environ 83 100 $ le 28 septembre, en baisse d’environ 1,6 % par rapport à la session précédente. Sa reprise après la vente massive de juin a toujours inclus des replis, ce qui rend la trajectoire de la progression pertinente aux affirmations selon lesquelles le cycle a changé.
Un autre analyste a souligné un changement dans les prix d’achat moyens des détenteurs de Bitcoin comme un signal haussier. Une analyse de base des coûts des détenteurs du 24 septembre a identifié un croisement que son auteur a interprété comme la confirmation d’un marché haussier. Cette mesure et la comparaison des cycles historiques de Glagola utilisent des méthodes différentes ; ni l’un ni l’autre ne détermine où iront les prix futurs.
Fidelity a proposé une lecture plus prudente de la même question générale. Ses perspectives du marché de la cryptographie du 1er septembre indiquaient que le plus bas aurait déjà pu se produire, mais décrivaient également la possibilité d’une nouvelle baisse plus tard cette année. Fidelity a noté que la structure changeante du marché du bitcoin pourrait rendre moins fiable le calendrier des cycles de quatre ans précédents.
Ce que signifierait un tournant de cycle pour Coinbase
L’appel au marché fait partie des arguments de Glagola pour les actions Coinbase. La société a repris sa couverture avec une note de surperformance et un objectif de prix de 237 $, par rapport au prix du marché de 195,11 $ cité dans son rapport. Glagola s’attend à ce qu’une activité plus forte de trading de crypto augmente les bénéfices, tandis que les revenus stables, les produits dérivés et les marchés de prédiction, où les utilisateurs négocient des contrats liés aux résultats des événements, pourraient élargir les activités de la bourse au-delà des transactions au comptant.
Coinbase a enregistré une part record de 10,3 % du volume des échanges de crypto-monnaies au deuxième trimestre, contre 9,1 % au premier. Ses résultats du deuxième trimestre ont également montré une moyenne $USDC avoirs de 20 milliards de dollars dans l’ensemble de ses produits. $USDC est un stablecoin conçu pour maintenir une valeur de 1 $. Glagola estime que le bénéfice ajusté avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement de Coinbase pour 2027 dépassera le consensus des analystes de 24 %, en supposant une reprise modérée des échanges.
Le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a exprimé séparément sa confiance dans le fait que Bitcoin avait atteint un creux de cycle dans une interview le 10 septembre. Son point de vue selon lequel Bitcoin avait atteint son plus bas niveau est différent de l’estimation de probabilité de Glagola. Le rapport de KBW identifie la faiblesse des marchés boursiers et le nouveau resserrement de la Réserve fédérale comme des risques pesant sur ses perspectives.
