L’Agence internationale de l’énergie a réduit ses prévisions d’approvisionnement en pétrole pour 2026 et s’attend désormais à une reprise complète de l’approvisionnement du Golfe en 2027, ce qui complique la perspective d’un allègement des coûts d’emprunt pour les investisseurs en Bitcoin.
Son rapport du 11 septembre prévoit une offre mondiale moyenne de 100,7 millions de barils par jour cette année, contre 102 millions dans les perspectives du 12 août. La révision à la baisse est de 1,3 million de barils par jour.
La demande s’affaiblit également. L’AIE prévoit que la consommation mondiale de pétrole diminuera de 2,5 millions de barils par jour en 2026 par rapport à 2025. Elle estime que cette contraction sera d’environ 940 000 barils par jour plus importante que prévu en août.
Une consommation moindre pourrait alléger la pression sur des approvisionnements rares. Pourtant, l’agence estime que les stocks mondiaux observés ont diminué de 95 millions de barils en août, ce qui indique qu’une utilisation plus faible n’a pas supprimé les contraintes physiques.
Il y a un certain soulagement dans les flux : l’AIE affirme que l’augmentation des volumes contournant le détroit d’Ormuz et des expéditions sous escorte militaire qui le traversent a contribué à réduire les pertes à l’exportation de brut. Mais les exportations de produits raffinés et de gaz de pétrole liquéfié du Golfe sont restées en août près de 60 % inférieures à celles de février. La reprise est inégale et le calendrier 2027 reste une prévision.
Le test de l’inflation pour un crédit moins cher
Pour les investisseurs qui empruntent des dollars pour détenir du Bitcoin, le lien pertinent passe par l’inflation et les taux d’intérêt attendus. Si la pression énergétique persistante maintient ces attentes à un niveau élevé, l’allègement du financement pourrait prendre plus de temps. Ce risque concerne les emprunteurs exposés à des conditions de crédit plus larges ; les rapports ne mesurent pas les changements dans les coûts d’emprunt de Bitcoin.
L’explication de la Fed sur la politique monétaire décrit comment les taux à court terme influencent les coûts des prêts et comment les attentes en matière de politique future peuvent affecter les taux à long terme et les conditions de crédit.
L’enquête préliminaire de septembre de l’Université du Michigan ajoute un signal d’alarme : les anticipations d’inflation pour l’année à venir ont augmenté à 4,6% contre 4,0% en août. Les attentes à long terme sont passées de 3,3% à 3,4%. L’évolution plus modeste à long terme mérite attention, mais une lecture préliminaire ne permet pas d’établir un changement durable dans les attentes.
Une évaluation antérieure offrait un contrepoids. Dans son discours du 3 septembre, le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, a déclaré que ses inquiétudes concernant la propagation des coûts de l’énergie sur les prix de nombreux biens et services ne s’étaient pas concrétisées jusqu’à présent.
Waller a identifié le regain de pression énergétique et les attentes croissantes à long terme comme des risques. Il a déclaré qu’il pourrait soutenir le maintien des taux si la désinflation se poursuivait, mais qu’il envisagerait une hausse si l’inflation du mois d’août inversait cette tendance. Telles étaient ses opinions conditionnelles avant la publication de l’AIE.
À l’approche de la réunion de la Fed des 15 et 16 septembre, le test d’un crédit moins cher est de savoir si une consommation plus faible et une reprise des flux se traduisent par une diminution des pressions inflationnistes. Une reprise durable de l’offre et des retombées limitées renforceraient ce dossier ; une pression persistante sur les prix l’affaiblirait. La baisse de la demande de pétrole n’offre à elle seule aux emprunteurs de Bitcoin aucune garantie de soulagement.
