La poussée d’Aave en août suggère que les emprunteurs DeFi reviennent à grande échelle, plutôt que de tourner entre de plus petits prêteurs.
Ses prêts actifs sont passés d’environ 11,1 milliards de dollars à 12,5 milliards de dollars. Cette augmentation a ajouté plus de 1,5 milliard de dollars au cours des 30 derniers jours.
De cette poussée, la plus forte expansion s’est produite après le 20 août. C’était après que le rythme des emprunts se soit accéléré au-delà de la barre des 12 milliards de dollars, prolongeant le mouvement jusqu’à la fin du mois. Cette croissance est importante car les soldes de prêts plus importants reflètent généralement une demande plus forte de levier et de liquidité en chaîne.
Notamment, Aave [$AAVE] contrôlait environ 42 à 48 % des dix principaux prêts actifs. Cette part lui confère une influence inhabituelle sur les conditions de crédit en chaîne.
Il convient néanmoins de noter que si cette tendance d’emprunt se maintient, il pourrait entrer dans la V4 avec une utilisation plus forte, une liquidité plus importante et un pouvoir de fixation des prix plus important que ses plus proches rivaux.
L’avance d’Aave éclipse ses rivaux
La taille d’Aave offrait un avantage qui allait au-delà de sa position au sommet du classement des prêts.
Son portefeuille de prêts a atteint environ 12,7 milliards de dollars. Cela correspondait presque aux 13 à 14 milliards de dollars combinés détenus dans neuf protocoles concurrents.
Selon DeFiLlama, Morpho détenait 4,81 milliards de dollars de prêts actifs, alors que la plupart de ses concurrents restaient en dessous de 2 milliards de dollars. La demande d’emprunt était donc fortement concentrée au sein d’Aave plutôt que répartie uniformément dans le secteur.
Pourtant, environ 30 milliards de dollars fournis contre 12,7 milliards de dollars empruntés signifient qu’Aave dispose encore de liquidités en attente pour les futurs emprunteurs.
Cela est important simplement parce que la croissance peut se poursuivre sans que les dépôts n’aient besoin d’augmenter aussi rapidement. En conséquence, cela aide le protocole à répondre plus facilement à la demande.
Pendant ce temps, malgré cet avantage, les rivaux continuent de croître, mais ils doivent réduire un écart à grande échelle. Dans l’ensemble, si les emprunts continuent d’augmenter, Aave peut défendre son avance tout en mettant à profit les liquidités existantes.
La V4 débloquera-t-elle le capital inactif d’Aave ?
Pour l’avenir, le prochain défi d’Aave n’est plus de trouver des liquidités mais de rendre le capital déjà devenu plus ingénieux.
Pendant ce temps, le V3 fragmente les dépôts sur tous les marchés, de sorte qu’un pool peut être confronté à de lourds emprunts tandis qu’un autre laisse le capital sous-utilisé.
D’un autre côté, V4 s’attaque à cette inadéquation en connectant les liquidités via des hubs partagés. À son tour, cela permet aux fonds disponibles de soutenir davantage d’opportunités de prêt.
En fin de compte, cela pourrait transformer l’échelle existante d’Aave en une utilisation plus élevée et potentiellement en plus de revenus sans que chaque nouveau prêt ne soit assorti de nouveaux dépôts.
Horizon étend ensuite cette opportunité au-delà de la cryptographie en intégrant des bons du Trésor et des fonds de crédit tokenisés dans les prêts.
Ses dépôts se chiffrent toujours en centaines de millions, mais la direction compte. Si les deux canaux se développent, Aave pourrait accroître ses emprunts tout en diversifiant l’origine de la demande.
Résumé final
