Bitwise Asset Management a lancé le coffre-fort de prêt d’actifs PAPY sur Morpho le 2 septembre. Selon l’annonce de la société, les utilisateurs déposent les fonds d’Agora. $AUSD stablecoin tandis que le coffre-fort prête contre une garantie tokenisée approuvée. Bitwise vise un rendement annuel variable en pourcentage de 5 à 6 %, mais affirme que cette estimation peut changer en fonction de la demande des emprunteurs et de l’utilisation du protocole.
PAPY utilise des garanties tokenisées sur liste blanche
Les emprunteurs doivent déposer des actifs à partir d’une liste de garanties prédéterminée. L’ensemble initial comprend PST, sUSDai et PRIME, offrant aux déposants une exposition à plusieurs structures de crédit du monde réel plutôt qu’à un seul type de garantie crypto-native. Selon Bitwise, les prêts sont surgarantis et les taux d’intérêt sont déterminés de manière algorithmique.
Le rôle de Bitwise est de définir les paramètres du coffre-fort, y compris les garanties éligibles, les ratios prêt/valeur et les configurations de taux d’intérêt. La société affirme qu’elle ne prend pas la garde des dépôts et ne prend pas de décisions discrétionnaires sur les actifs des utilisateurs individuels. Les dépôts restent dans des portefeuilles contrôlés par l’utilisateur et dans des contrats intelligents Morpho.
$AUSD Fournit l’actif de dépôt du coffre-fort
PAPY accepte uniquement $AUSD au lancement. Bitwise décrit le stablecoin comme adossé à des bons du Trésor américain, à des accords de prise en pension au jour le jour et à d’autres actifs liquides, avec des réserves gérées par VanEck et une garde assurée par State Street. Agora s’est également agrandie $AUSD liquidité via Keyrock, fournissant un contexte pour son utilisation dans les produits de crédit en chaîne.
Bitwise ajoute une stratégie Morpho organisée
Le lancement place un gestionnaire d’actifs traditionnel dans la couche de conservation du coffre-fort plutôt que dans la couche de conservation. Bitwise Investment Manager est enregistré auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis pour une activité de conseil distincte, mais le communiqué indique que l’enregistrement ne couvre pas les utilisateurs de PAPY et que la SEC n’a pas approuvé le coffre-fort.
Morpho est de plus en plus utilisé pour les stratégies institutionnelles de stablecoin. PAPY étend ce modèle à un panier de garanties de crédit tokenisées tout en conservant les règles d’emprunt et de remboursement dans le protocole.
Le rendement variable s’accompagne de risques DeFi et de crédit
L’objectif de 5 à 6 % ne constitue pas un rendement fixe ou une garantie. Bitwise indique que le rendement réel peut être supérieur, inférieur ou nul. Parmi les risques, sa divulgation répertorie les échecs de contrats intelligents, les problèmes d’oracle, les déficits de liquidation des garanties, le retrait du stablecoin, les défauts des émetteurs RWA et les changements réglementaires, y compris une éventuelle perte totale. Cela fait du lancement une nouvelle voie de crédit en chaîne, et non un substitut du Trésor sans risque.
