Chainlink a introduit des flux de prix pour quatre actions tokenisées Coinbase sur Base, fournissant aux protocoles DeFi les données nécessaires pour évaluer NVDAc, METAc, AAPLc et GOOGLc comme garantie.
Les flux Chainlink prennent en charge les garanties d’actions tokenisées
Chainlink a déclaré dans une annonce X du 26 août que ses flux de données permettaient aux protocoles DeFi d’intégrer les actions tokenisées Coinbase comme garantie, étendant ainsi leur utilisation au-delà de la détention et des échanges sur le marché secondaire.
Les premiers actifs pris en charge représentent les actions Nvidia, Meta, Apple et Alphabet sous les tickers NVDAc, METAc, AAPLc et GOOGLc. Coinbase a publié les produits sur Base en utilisant B20, une norme de jeton développée pour les actifs tokenisés du monde réel.
Selon la documentation de Chainlink, chaque flux indique la valeur de retour totale du jeton B20 correspondant. Le calcul combine le prix du marché de l’action sous-jacente avec un multiplicateur tiré du registre oracle en chaîne de Coinbase.
Les événements d’entreprise peuvent modifier la quantité d’actions sous-jacentes qu’un jeton représente au fil du temps. Les prospectus de Coinbase indiquent que les dividendes sont généralement réinvestis dans des actions supplémentaires après les frais et les retenues à la source américaines applicables, ce qui entraîne un ajustement du ratio de dépôt. Le multiplicateur de Chainlink permet à sa valeur déclarée de tenir compte de ces changements plutôt que de suivre uniquement le cours de l’action coté.
Les applications lisent les valeurs via l’interface d’agrégation V3 standard de Chainlink, qui est également utilisée par de nombreux flux de prix cryptographiques. Étant donné que chaque actif B20 est identifié par son adresse contractuelle, Chainlink conseille aux développeurs de vérifier les adresses au lieu de se fier uniquement aux symboles boursiers, qui peuvent être copiés par des émetteurs de jetons non liés.
Pour les marchés des prêts, l’évaluation qui en résulte peut aider à déterminer combien un emprunteur peut recevoir contre les jetons d’actions déposés. Les protocoles peuvent également utiliser des prix actualisés pour mesurer la santé du prêt et décider du moment où la garantie doit être liquidée, bien que chaque application reste responsable de la fixation de ses propres limites de risque.
Les actions tokenisées Coinbase gagnent en utilité de prêt sur Base
Coinbase a lancé quatre actions sur Base le 24 août, a rapporté crypto.news précédemment, apportant une exposition individuelle à Apple, Nvidia, Meta et Alphabet dans des portefeuilles auto-dépositaires.
Coinbase Onchain SPV Ltd., une société constituée sur le marché mondial d’Abu Dhabi, émet les titres dans le cadre de prospectus approuvés par l’Autorité de régulation des services financiers du marché. Pour chaque token initialement créé, l’émetteur détient une action correspondante via un compte-titres ségrégué.
Les documents d’offre désignent Alpaca Securities comme le courtier et le dépositaire qui achète, vend et détient les actions représentées. Alpaca est enregistré auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis en tant que courtier et appartient à la Financial Industry Regulatory Authority et à la Securities Investor Protection Corporation.
Dans le cadre de la structure du prospectus, les détenteurs de jetons reçoivent un intérêt bénéficiaire dans les actions conservées plutôt que de devenir propriétaires enregistrés dans les livres d’Apple, Nvidia, Meta ou Alphabet. Les porteurs vérifiés peuvent soumettre des instructions de vote, mais la capacité de l’émetteur à donner suite à celles-ci reste soumise à des limites légales, temporelles et opérationnelles.
L’ajout d’un support collatéral offre aux détenteurs éligibles une autre utilisation possible des jetons. Au lieu de vendre une position pour obtenir des fonds, un détenteur pourrait déposer un actif B20 accepté sur un marché de prêt et emprunter un autre actif contre sa valeur, sous réserve du ratio de garantie du protocole, des exigences de liquidité et des règles d’accès des utilisateurs.
Base a répertorié Aave, Morpho et Euler parmi les protocoles fournissant ou préparant des fonctions de prêt pour les actifs B20. Aerodrome prend en charge la liquidité des actions tokenisées, tandis que 0x, 1inch, KyberSwap et CoW Swap fournissent une infrastructure de trading. Le support d’un fournisseur de services ne signifie pas que chaque jeton d’action est automatiquement disponible dans chaque application, car les protocoles individuels décident quels marchés activer et dans quelles conditions.
Les heures de négociation d’actions créent des risques Oracle supplémentaires
Bien que Base fonctionne en continu, les actions américaines soutenant les jetons de Coinbase suivent les sessions établies du marché boursier. Les flux d’actions de Chainlink offrent une couverture 24 heures sur 24, du lundi au vendredi, en combinant des données de session régulière, d’heures prolongées et de marché de nuit.
Selon Chainlink, la qualité des données et la couverture du fournisseur varient selon ces sessions. Les heures normales de négociation aux États-Unis offrent la plus forte couverture, tandis que les marchés au jour le jour font appel à moins de fournisseurs et sont généralement mis à jour moins souvent. Le week-end, lorsque les marchés actions sous-jacents sont fermés, la valorisation publiée peut rester inchangée.
Chainlink utilise également un lissage tenant compte des sessions pendant les transitions entre les périodes de négociation. Sa documentation prévient que le lissage peut réduire les brèves hausses de prix causées par une faible liquidité, mais peut entraîner un retard de la valeur déclarée lors des mouvements rapides du marché.
Les développeurs doivent donc évaluer si chaque flux correspond au marché des garanties prévu, a déclaré Chainlink. La société recommande de mettre en place des garanties appropriées et de vérifier l’état du séquenceur de layer 2 de Base avant que les protocoles ne s’appuient sur une évaluation en vue d’un emprunt ou d’une liquidation.
Une proposition Ethereum distincte publiée le 24 août a résolu un problème connexe. L’interface d’état des actifs proposée permettrait aux contrats intelligents de distinguer une fermeture programmée du marché d’un échec de flux de données, d’un arrêt de négociation ou d’un processus de rachat indisponible.
De telles distinctions sont importantes pour les demandes de prêt, car un prix ancien n’est pas toujours le signe d’un problème technique. Selon la proposition, un protocole pourrait continuer à fonctionner pendant une fermeture de bourse prévue tout en appliquant différents contrôles en cas de défaillance d’un oracle ou d’arrêt du stock représenté.
Les investisseurs américains restent exclus de l’offre B20
Bien qu’elles représentent des actions cotées sur les bourses américaines, les actions tokenisées Coinbase ne sont actuellement pas proposées aux personnes américaines. Les titres n’ont pas été enregistrés en vertu du Securities Act de 1933 ou auprès des autorités de réglementation des valeurs mobilières des États, selon les documents d’offre.
Coinbase utilise le règlement S, qui prévoit une exemption pour les transactions sur titres éligibles effectuées en dehors des États-Unis. Les prospectus interdisent d’offrir, de vendre ou de livrer les jetons dans le pays ou pour le compte ou au profit d’une personne américaine.
Les clients américains peuvent utiliser le service de courtage distinct de Coinbase pour acheter des actions conventionnelles et des fonds négociés en bourse. Apex Clearing gère l’exécution, la compensation et la garde pour ce service, qui fonctionne indépendamment des titres B20 émis par ADGM et disponibles via Base.
Coinbase a reçu l’approbation d’Abu Dhabi plus tôt en août pour organiser des transactions d’investissement et fournir des services de garde liés aux titres tokenisés. L’autorisation n’autorise pas la société à distribuer les produits émis par ADGM aux États-Unis, où toute offre nationale d’actions symboliques resterait soumise aux lois américaines sur les valeurs mobilières et à la surveillance de la SEC.
Des restrictions d’accès s’appliquent également aux services construits autour des jetons d’actions. Bitwise, par exemple, a introduit trois portefeuilles qui utilisent les actifs de Coinbase dans des portefeuilles auto-dépositaires, mais ses portefeuilles de jetons automatisés restent indisponibles pour les Américains.
Les détenteurs vérifiés de B20 peuvent demander le rachat en actions sous-jacentes, en dollars américains ou en une monnaie stable acceptée telle que l’USDC, selon les prospectus de Coinbase. L’émetteur facture des frais de rachat de 0,05 % et peut exiger des contrôles d’identité, de sanctions, de lutte contre le blanchiment d’argent et de juridiction avant de traiter une demande.
Les détenteurs qui acquièrent les jetons via DeFi sans suivre le processus de conformité de Coinbase ne restent pas acquis jusqu’à ce qu’ils passent les contrôles requis. Les documents déposés par Coinbase indiquent que les détenteurs non acquis ne peuvent pas échanger de jetons contre des actions ou des espèces, recevoir certains droits de détenteur ou soumettre des instructions de vote.
