Bref
- Le Bitcoin est passé d’un minimum hebdomadaire de 63 387 $ à environ 77 800 $, en hausse de 22 % au cours des sept derniers jours.
- Les analystes ont souligné 80 000 $ comme niveau de résistance clé à venir, arguant que Bitcoin se trouve à un « stade avancé du marché baissier ».
- Coinshares a fait valoir que les mouvements de prix du Bitcoin sont « une histoire macro, pas une histoire crypto ».
Bitcoin s’échangeait autour de 77 800 $ lundi, en hausse de 22 % au cours des sept derniers jours, selon les données de CoinGecko, les analystes considérant la réunion de Jackson Hole de cette semaine comme prochain test.
Le symposium de cette année se déroule du jeudi au samedi sous le thème « Innovation financière : implications pour les paiements et la politique », mais ce qui intéresse les marchés, c’est vendredi matin, lorsque Kevin Warsh prononcera son premier discours en tant que président de la Fed.
Warsh a pris ses fonctions en mai, succédant à Jerome Powell, et a fait du changement dans la façon dont la Fed communique une priorité, en consacrant l’un des cinq groupes de travail internes à la question. Vendredi sera la première lecture du marché sur la façon dont il gère le format, avant la décision de la Fed sur les taux du 16 septembre. Interrogé à ce sujet après la réunion de juillet de la Fed, au cours de laquelle le comité a maintenu les taux entre 3,50 % et 3,75 % sur un vote de 9 voix contre 3, trois présidents régionaux étant en désaccord en faveur d’une hausse, Warsh a déclaré que son discours d’ouverture était « une feuille de papier vierge pour le moment ».
L’outil FedWatch de CME estime la probabilité d’une hausse à 38,4%, contre 61,6% pour un maintien sans changement et une réduction sans prix. Il y a un mois, ces chiffres étaient presque inversés, avec une hausse de 82 %. Les traders sur le marché de prédiction Myriad, propriété de la société mère de Dastan, sont légèrement plus conciliants, tablant sur une augmentation de 25 points de base à 32 %, contre 71 % pour un statu quo.
Le rallye qui a amené Bitcoin ici a eu plusieurs catalyseurs à la fois. Le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, a annoncé un doublement des rachats d’obligations à long terme, entraînant une baisse des rendements et un affaiblissement du dollar ; Le président Donald Trump a rencontré des dirigeants de crypto-monnaie et a fait pression sur le Congrès en faveur du Clarity Act ; et les ETF Bitcoin au comptant ont enregistré un retour d’achat important.
Les soldes des changes sont tombés à leur plus bas niveau depuis plusieurs années, avec plus de 80 % de l’offre détenue par des détenteurs à long terme, a déclaré Stephen Wundke, directeur de la stratégie et des revenus chez Algoz. Alors que les achats au comptant ont atteint 65 000 $, puis 70 000 $, les positions courtes ont été clôturées à grande échelle, et les moteurs qui le faisaient ont alimenté les achats automatisés du marché dans un livre déjà à court de pièces. Lacie Zhang de Bitget Wallet a estimé le total à plus de 4 milliards de dollars de shorts cryptographiques sur deux à trois jours, avec des shorts Bitcoin à eux seuls autour de 2,75 milliards de dollars lors de la compression initiale.
Les avis divergents des analystes
James Butterfill, responsable de la recherche chez CoinShares, l’a qualifié de « une histoire macro, pas une histoire cryptographique », écrivant qu’une inflation plus douce et une masse salariale plus faible ont sapé les arguments en faveur d’un resserrement. « Les rendements à court terme ont chuté, un signal clair que les investisseurs obligataires ne s’attendent plus à de nouvelles hausses des taux de la Réserve fédérale », a écrit Butterfill, ajoutant que « la combinaison d’un assouplissement des attentes monétaires et de doutes croissants sur la viabilité de la dette souveraine a toujours été un environnement constructif pour Bitcoin ».
Il s’attend à ce que le marché maintienne sa fourchette, avec 80 000 $ « une limite supérieure importante ». Les baleines ont cessé de se vendre et ont recommencé à s’accumuler, écrit-il, mais pas encore à une échelle qui impliquerait « une évasion immédiate et durable », qu’il ne s’attend pas à ce qu’elles atteignent au cours des 12 prochains mois.
Tim Sun, chercheur principal chez HashKey, a déclaré que ce qui compte, c’est le changement dans ce qui détermine le prix plutôt que le niveau lui-même. Un marché totalement désendetté, un dollar plus faible, des liquidations à découvert concentrées et un retour des flux d’ETF suggèrent que le marché « semble former un consensus autour de la fourchette inférieure », a-t-il déclaré.
Comme Butterfill, Sun a également placé une « résistance claire » proche de 80 000 dollars, ajoutant que sa compensation nécessiterait « de nouveaux capitaux supplémentaires et des catalyseurs macroéconomiques plus définitifs ». Il a déclaré que le creux du marché baissier du cycle avait « essentiellement pris forme », toute nouvelle baisse étant plus probablement « une confirmation secondaire de la zone inférieure » qu’une cassure en dessous du plus bas précédent. Il n’a pas parlé de marché haussier, le décrivant plutôt comme « une phase de resélection de tendance à la fin du marché baissier ».
Wundke a déclaré que le mouvement de la semaine représentait « une démonstration classique de l’illiquidité de l’offre face à un choc soudain de la demande ». Les ETF au comptant ont aggravé la situation, a-t-il déclaré, car contrairement aux contrats à terme, ils obligent les entreprises à acheter et à bloquer le Bitcoin réel, « épuisant directement les réserves de change déjà rares ». L’allègement des rendements du Trésor, les achats d’ETF et les signaux réglementaires ont été « l’étincelle », a-t-il déclaré, tandis que les liquidations en cascade « ont fourni le carburant explosif ».
Alors que de nombreux détenteurs ont retrouvé leurs bénéfices aux niveaux actuels, Wundke a déclaré que le marché baissier pourrait être terminé. « Le prochain obstacle majeur est de 82 000 dollars », a-t-il déclaré, ajoutant que le franchir cette semaine pourrait ouvrir la voie à 95 000 dollars, et que Bitcoin « semble désormais que toute baisse de prix sera traitée comme une opportunité d’achat à partir de maintenant ».
Bernard Fisher, directeur marketing de la société de paiement Oobit, s’est retrouvé entre eux. Il y a « plus qu’une simple pompe aléatoire », a-t-il déclaré, soulignant les afflux d’ETF, la faiblesse du dollar et la crise, parallèlement aux commentaires de Trump. Il n’est cependant pas prêt à mettre un terme au marché baissier. « La grande question maintenant est de savoir si Bitcoin pourra maintenir ces niveaux une fois que le battage médiatique se sera calmé », a-t-il déclaré. « Pour l’instant, je suis prudemment optimiste, mais je n’exclus pas pour l’instant un piège haussier. »
