La plupart des commerçants insistent que c’est le pire cycle de réduction de moitié du Bitcoin de l’histoire, mais les données indique la comparaison peut venir de un point de départ biaisé.
Ces préoccupations sont apparues en raison de Les Bitcoins ($BTC) performance depuis sa quatrième réduction de moitié le 19 avril 2024. L’actif cryptographique se négocie désormais à 59 400 $, en dessous du prix d’environ 64 000 $ qu’il détenait le jour de la réduction de moitié.
Les acheteurs de Bitcoin en demi-journée sont toujours sous l’eau
Cela indique que plus de 800 jours plus tardles investisseurs qui ont acheté du Bitcoin un jour réduit de moitié sont toujours perdus. C’est la première fois dans l’histoire de Bitcoin que les acheteurs d’une demi-journée restent sous l’eau aussi loin dans un cycle. Lors de chaque cycle précédent, ils étaient déjà bénéficiaires à ce stade.
La baisse du Bitcoin par rapport à son apogée a également ajouté aux inquiétudes. Plus précisément, le premier-né crypto a chuté d’environ 53 % par rapport à son sommet historique d’environ 126 000 $, atteint le 6 octobre 2025.
Aujourd’hui, bien que cette baisse soit encore inférieure aux baisses de plus de 77 % qui ont suivi les sommets du marché en 2018 et 2022, Bitcoin n’a pas généré les forts gains enregistrés par le marché au cours des cycles précédents.
Point de départ asymétrique
Cependant, la date de réduction de moitié est un point de départ biaisé car ce cycle a commencé dans des conditions que Bitcoin n’avait jamais connues auparavant. Notamment, $BTC avait déjà atteint un nouveau record absolu de 73 800 $ le 12 mars 2024, plus d’un mois avant la quatrième réduction de moitié.
Il s’agit d’un changement majeur par rapport aux cycles précédents. Lors des réductions de moitié précédentes, Bitcoin n’avait pas encore déplacé ci-dessus le pic du marché haussier précédent au moment de la réduction de moitié a eu lieu. En conséquence, le jour de la réduction de moitié, le marché avait encore une marge de progression avant d’atteindre de nouveaux sommets. Ce cycle a suivi un chemin complètement différent.
L’une des principales raisons de cette différence était le lancement du spot aux États-Unis. ETF Bitcoin en janvier 2024. Ces fonds ont attiré une demande institutionnelle massive bien avant que la réduction de moitié ne réduise la nouvelle offre de Bitcoin. Au jour de la réduction de moitié, ils avaient déjà attiré 12,3 milliards de dollars de rentrées nettes cumulées.
Cet achat précoce a poussé le prix du Bitcoin beaucoup plus haut avant même que la réduction de moitié n’arrive, créant un point de départ inhabituellement élevé.
Le prix réalisé présente une meilleure façon de comparer les cycles
De nombreux analystes considèrent le prix réalisé comme une meilleure référence car il ne réagit pas aussi rapidement à des événements isolés. Plus précisément, le prix réalisé mesure le coût moyen de toutes les pièces en circulation en fonction du prix auquel chaque pièce a été déplacée pour la dernière fois sur la chaîne.
Étant donné que le prix réalisé change progressivement à mesure que les investisseurs achètent et vendent du Bitcoin, il est moins affecté par les événements majeurs tels que les approbations des ETF. Cela en fait un moyen plus stable de comparer différents cycles de marché sans la distorsion créée par le rallye inhabituellement fort du Bitcoin avant la réduction de moitié.
Bitcoin prix réalisé s’élève actuellement à 53 197 $, tandis que le prix au comptant est d’environ 59 400 $. Cela signifie que le prix au comptant s’échange avec une prime d’environ 10 % par rapport au prix réalisé, l’un des plus petits écarts observés au cours de ce cycle.
Au cours des cycles précédents, Bitcoin a atteint des creux importants sur le marché lorsque le prix au comptant s’est rapproché aussi près du réalisé prix, y compris les plus bas enregistrés en 2015, fin 2018 jusqu’en 2019 et 2022.
Le prix réalisé du Bitcoin montre toujours qu’il s’agit d’un cycle faible
Néanmoins, même après supprimer l’effet de Le prix réalisé au début du rallye du Bitcoin ne constitue pas un argument haussier pour ce cycle. Au lieu de cela, c’est toujours pointe vers des performances plus faibles que les précédentes périodes de réduction de moitié.
Durant ce cycle, le Bitcoin le prix du marché n’a jamais dépassé le prix réalisé comme il l’a fait lors des principaux pics du marché haussier de 2013, 2017 et 2021.
Au cours de ces cycles précédents, de fortes spéculations ont poussé la valeur marchande du Bitcoin plusieurs fois au-dessus du coût de base combiné de toutes les pièces. Un tel écart ne s’est jamais produit cette fois-ci, même lorsque Bitcoin a atteint son niveau record en octobre 2025.
Le plus petit écart entre place le prix et réalisé le prix suggère ce Le marché s’est comporté différemment des précédents. Le cycle actuel a été façonné par des achats institutionnels constants via les ETF Bitcoin au comptant. au lieu d’être conduit principalement par la spéculation sur le commerce de détail.
Il est encore trop tôt pour savoir si cela mènera à un creux de marché plus petit ou simplement à un marché haussier plus calme. Cependant, en utilisant le prix réalisé au lieu de le prix d’une demi-journée supprime la distorsion causée par les ETF, cela indique quand même que le cycle a été pire que les autres à périodes similaires.
