Est-il encore trop tôt pour qualifier la phase actuelle d’aversion au risque d’autre chose qu’un véritable marché baissier ?
Au vu des données concrètes, il est de plus en plus logique de comparer ce cycle avec 2022, qui reste le pire marché baissier du Bitcoin jamais enregistré, avec $BTC clôturant l’année en baisse de plus de 65 %.
Cela dit, le troisième trimestre pourrait être le facteur décisif, surtout après le deuxième trimestre, lorsque $BTC est déjà en baisse de plus de 12 %.
Comme le montre le graphique ci-dessous, les enjeux pour le troisième trimestre sont élevés. Techniquement, Bitcoin n’a pas imprimé trois trimestres baissiers consécutifs depuis le cycle 2022.
Mais après une baisse de 22 % au premier trimestre et de 12,2 % au deuxième trimestre, un nouveau troisième trimestre négatif commencerait à faire passer ce repli d’un repli cyclique à quelque chose de plus proche d’une tendance structurelle à la baisse.
Les traders Bitcoin gagnent du terrain à mesure que les risques de la stratégie augmentent
Toute la proposition de valeur des trésoreries numériques (DAT) se résume en réalité à la création de valeur pour les actionnaires.
La logique est simple : contrairement à la détention de Bitcoin ou d’or, dont la hausse est uniquement motivée par l’appréciation des prix, ces DAT visent à générer de la valeur grâce à des éléments tels que des rachats d’actions, des dividendes et des stratégies plus larges d’allocation de capital qui restituent activement le capital aux actionnaires.
STRC ne fait pas exception, avec son rendement en dividende de 11,5 %.
Cela dit, le STRC devrait clôturer le deuxième trimestre avec son cycle le plus faible jamais enregistré, en baisse de près de 25 %. Cela s’accompagne de pressions sur MSTR, le titre étant récemment tombé en dessous de 85,50 $.
Strategy est assis sur une perte non réalisée d’environ 14 milliards de dollars, tandis que son dividende de 11,5 % s’élève à environ 1,2 milliard de dollars de paiements annuels.
En d’autres termes, la capacité de la stratégie à maintenir les dividendes du STRC devient désormais un test clé.
Dans ce contexte, il n’est pas surprenant que STRC ait subi de fortes pressions de vente à mesure que la valeur actionnariale s’affaiblit. Bien qu’Arkham Intelligence ait exclu un effondrement de type Terra-LUNA, la faiblesse du titre soulève toujours des questions sur la capacité de Strategy à continuer d’acheter du Bitcoin.
Du point de vue du marché, cela maintient le risque d’une capitulation plus profonde.
Si cela arrive, $BTC pourrait facilement terminer le troisième trimestre dans le rouge, ce qui le mettrait sur la bonne voie pour afficher ses trois premiers trimestres baissiers consécutifs depuis le marché baissier de 2022.
Résumé final
