Alors que Michael Saylor, président de Strategy, société cotée en bourse et détenteur de bitcoins, a imputé le boom de l’IA à la vente de bitcoins de la semaine dernière, la société d’investissement en cryptographie Arca pointe carrément du doigt Saylor lui-même.
« La pression de vente de la semaine dernière était clairement due aux nouvelles Saylor/MSTR », a écrit Jeff Dorman, directeur des investissements d’Arca, dans sa note hebdomadaire, repoussant ce qu’il a appelé « le gaslighting de MSTR et d’autres taureaux Bitcoin ».
Bitcoin, la principale crypto-monnaie en termes de valeur marchande, a chuté de près de 14 % à 60 000 $ la semaine dernière. La vente massive s’est produite après que Strategy a révélé, le 1er juin, qu’elle avait vendu 32 $BTC dans la semaine précédente. La stratégie détient toujours 845 256 $BTC valant des milliards de dollars.
Saylor a attribué cette forte baisse aux dépenses en infrastructures d’IA qui ont absorbé des capitaux à une échelle historique.
« Le développement de l’IA absorbe des capitaux à une échelle historique, créant une pression temporaire sur les marchés mondiaux. Cela n’affaiblit pas Bitcoin. Cela renforce les arguments en faveur d’un capital numérique rare et liquide. Bitcoin reste le principal actif à long terme », a déclaré Saylor.
Arca ne l’achète pas.
L’argument de Dorman est simple. Ce qui a fait s’effondrer le marché, ce n’est pas la quantité de $BTC vendu, soit seulement 32, d’une valeur d’environ 2,5 millions de dollars, mais la réalisation de ce que cette vente impliquait : cette stratégie devra peut-être vendre beaucoup plus de bitcoins pour remplir ses obligations de dividendes en espèces sur ses actions privilégiées, y compris STRC.
Selon Arca, Saylor a commis une série de faux pas au cours des trois dernières semaines. Il a utilisé son seul argent pour rembourser la dette à coupon zéro, puis a secoué les marchés en annonçant une vente de bitcoins de 2,5 millions de dollars, ce qui est à peine suffisant pour couvrir un mois de dividendes privilégiés. La stratégie dispose actuellement d’environ cinq mois de flux de trésorerie restants, a noté Dorman, laissant le marché se demander ce qui va suivre.
Le scénario haussier
Dorman dit qu’il existe un scénario qui pourrait stabiliser les choses rapidement. Si Saylor annonce via le dépôt 8-K que Strategy a levé 2 à 4 milliards de dollars en vendant des actions MSTR et du bitcoin, suffisamment pour couvrir les dividendes privilégiés jusqu’en septembre 2028, Dorman pense que les marchés se redresseraient fortement. Ce tampon éliminerait l’excédent de vendeur forcé et donnerait au bitcoin la possibilité de respirer.
Mais Dorman ne pense pas que Saylor le fera.
« Saylor est fondamentalement accro à l’achat de Bitcoin », a-t-il écrit, suggérant que le résultat le plus probable est la poursuite de la vente goutte à goutte, juste assez chaque mois pour couvrir le dividende, ce qui maintient une pression constante sur le marché.
« Lorsque le plus gros acheteur mondial deviendra un vendeur forcé, le marché continuera à faire pression jusqu’à ce qu’il y ait du sang », a écrit Dorman.
Le point lumineux
La semaine dernière $BTC La vente s’est initialement limitée au Bitcoin lui-même et ne s’est pas immédiatement répercutée sur le marché plus large, un point positif qui indique une sophistication croissante du marché, selon Dorman.
$BTCLe taux de domination de , ou sa part du marché total de la cryptographie, a chuté pour la deuxième semaine consécutive, atteignant un plancher inférieur à 58 % pour la première fois depuis septembre.
Il a noté qu’au début de la semaine, le bitcoin avait chuté en raison de ses propres nouvelles idiosyncrasiques, tandis que les autres actifs cryptographiques restaient stables. Selon lui, cela montre clairement que les investisseurs évaluent désormais chaque actif numérique en fonction de son profil de risque individuel plutôt que de tout vendre sans discernement lorsque le leader du marché s’affaiblit.
« Si $BTC peut baisser en raison de ses propres mauvaises nouvelles idiosyncrasiques sans faire tomber l’ensemble du marché, ce serait encore un autre signe que les acteurs du marché des actifs numériques deviennent de plus en plus sophistiqués », a-t-il ajouté.
Mais à la fin de la semaine, $BTCLa vente massive est devenue trop intense et la plupart des actifs ont rejoint la tendance baissière.
