Les sociétés de trésorerie d’Ethereum sont sous pression pour générer des revenus grâce au staking et à d’autres stratégies de rendement, car les fonds négociés en bourse (ETF) crypto au comptant affaiblissent l’attrait des entreprises publiques qui détiennent simplement de l’Ether ($ETH), selon un nouveau rapport Everstake.
Le staking représentait en moyenne 60 % des revenus déclarés parmi six $ETH les sociétés de trésorerie qui ont divulgué séparément les revenus liés au staking, a déclaré le fournisseur d’infrastructure de staking.
Everstake a examiné 15 sociétés cotées en bourse avec $ETH stratégies de trésorerie et a constaté que les entreprises de son échantillon qui ont déclaré des pertes en 2025 ont enregistré environ 1,41 milliard de dollars de pertes nettes combinées. Par ailleurs, BitMine Immersion Technologies a déclaré une perte nette de 9,02 milliards de dollars pour le semestre clos le 28 février, bien que ce chiffre soit largement dû à des pertes non réalisées sur les actifs numériques plutôt qu’à des pertes d’exploitation, selon le rapport.
Le chiffre de 60 % des revenus de staking était basé sur six sociétés qui ont divulgué séparément les revenus liés au staking : BitMine Immersion Technologies, SharpLink, Bit Digital, Forum Markets, BTCS et FG Nexus. Les entreprises qui n’ont pas distribué de récompenses liées aux parties prenantes ou qui avaient des résultats annuels en attente ont été exclues du calcul.
Le rapport encadre ce changement dans le cadre d’une retarification plus large des sociétés de trésorerie d’actifs numériques (DAT), qui offraient auparavant l’un des rares moyens réglementés aux investisseurs du marché public d’acquérir une exposition à la cryptographie. Everstake a fait valoir que les ETF au comptant ont affaibli la prime d’exposition passive des DAT, poussant les sociétés de trésorerie à justifier leurs valorisations par le biais de jalonnements, de prêts DeFi, de capture de MEV et d’autres stratégies de rendement.
« Les DAT qui reposent sur une exposition passive sont structurellement réévalués », a déclaré Bohdan Opryshko, cofondateur d’Everstake, dans le rapport. Il a ajouté que le déploiement « ne se limite plus au staking de protocole standard » et inclut désormais le staking liquide, les prêts DeFi et les stratégies au niveau du validateur.
Opryshko a déclaré à Cointelegraph que l’étude ne prétend pas que les revenus de staking peuvent à eux seuls soutenir chaque $ETH modèle de trésorerie ou compenser tous les risques. $ETH La volatilité des prix, la dilution, les décotes de la valeur nette d’inventaire, les coûts de financement et les dépenses d’exploitation peuvent encore dépasser le rendement des mises, en particulier pour les entreprises ayant des structures de capital faibles ou une gestion de trésorerie inefficace, a-t-il déclaré.
Il a déclaré que le propos du rapport était plus restreint : « Les $ETH l’accumulation est de plus en plus difficile à justifier en tant que stratégie de marché public autonome, en particulier après que les ETF cryptographiques au comptant ont donné aux investisseurs un accès plus facile à une exposition passive.
Dans cet environnement, le staking et d’autres formes de déploiement actif d’actifs peuvent devenir « nécessaires, mais pas suffisants », pour $ETH sociétés de trésorerie pour pérenniser leurs modèles, a-t-il ajouté.
Les ETF sont importants, mais ne sont peut-être pas le seul point de pression
Ignacio Aguirre, directeur du marketing de l’échange de crypto Bitget, a déclaré que les ETF au comptant ont rendu la tâche plus difficile pour $ETH sociétés de trésorerie pour justifier une prime basée sur $ETH exposition seule. Il a toutefois mis en garde contre l’attribution exclusive de la révision des prix aux ETF.
« Je ne sur-attribuerais pas cela aux seuls ETF spot », a déclaré Aguirre à Cointelegraph. Il a dit $ETH les sociétés de trésorerie restent des véhicules d’actions, ce qui signifie que les investisseurs pèsent également $ETH performance des prix, qualité du bilan, risque de dilution, stratégie de trésorerie, exécution et sentiment général du marché.
Aguirre a déclaré que le staking peut améliorer la $ETH modèle de trésorerie en créant un flux de revenus récurrents, même si son impact dépend de la question de savoir si le rendement est suffisamment important pour compenser les coûts d’exploitation, la dilution et la volatilité.
Il a ajouté que le staking activé $ETH Les ETF pourraient devenir un futur point de pression pour les sociétés de trésorerie, mais les ont décrits comme « plus complémentaires que les menaces existentielles ».
