L’Ether est resté bloqué en dessous du niveau de 2 400 $ pendant trois mois, avec des pertes de 21 % depuis le début de l’année, contre une baisse de 11 % de la capitalisation boursière totale de la cryptographie.
Le volume des échanges décentralisés sur Ethereum a chuté d’environ 53 % au cours des six derniers mois. Les revenus de DApp ont chuté d’environ 49 %. Solana et Hyperliquid réunis représentent désormais environ 42 % de la part de marché des revenus de DApp, même si la valeur totale verrouillée (TVL) d’Ethereum reste six fois supérieure à celle de son concurrent le plus proche.
Le refroidissement du marché des memecoins et la baisse de l’émission de nouveaux jetons ont retiré l’activité commerciale des bourses décentralisées basées sur Ethereum, tandis que les blockchains rivales moins chères ont absorbé le reste.
Les hacks et la concurrence ont rongé le sentiment des traders
Les pertes liées aux exploits cryptographiques ont atteint environ 630 millions de dollars rien qu’en avril. KelpDAO et Drift Protocol représentaient plus de 80 % de ce chiffre. La société de cybersécurité Hacken a lié les attaques à des acteurs liés à la Corée du Nord.
Comme Cryptopolitan l’a rapporté fin avril, l’exploit KelpDAO a déclenché à lui seul 13 milliards de dollars de sorties d’Aave TVL en quelques jours, les créances irrécouvrables selon le protocole de prêt étant estimées à 177 millions de dollars avant le début des efforts de redressement.
L’érosion de la confiance provoquée par le piratage informatique a aggravé le changement structurel.
Solana et Hyperliquid n’ont pas seulement attiré des volumes spéculatifs. Ils ont régulièrement gagné la part des revenus de DApp qui appartenait historiquement à Ethereum, en particulier dans les flux de produits dérivés et de trading à haute fréquence, où des frais inférieurs et une confirmation plus rapide comptent plus que la décentralisation pure.
La perte de papier de 1,4 milliard de dollars de BitMine teste la $ETH thèse du trésor
BitMine, la plus grande société cotée en bourse détentrice d’Ether, a payé environ 12,2 milliards de dollars pour sa position. La valeur actuelle se situe à près de 10,8 milliards de dollars, ce qui laisse une perte non réalisée de 1,4 milliard de dollars.
La société détient 5,18 millions $ETHenviron 4,12 % de l’offre en circulation, avec 73 % de ces jetons mis en jeu. Les revenus annualisés du staking s’élèvent à près de 264 millions de dollars.
BitMine n’a signalé aucune intention de vendre. Tom Lee, qui préside l’entreprise, a encadré $ETH comme étant dans les « étapes finales du mini-hiver crypto ».
Mais la perte de papier affaiblit l’argument selon lequel $ETH peut servir d’actif de réserve de trésorerie d’entreprise stable, en particulier lorsque le modèle de trésorerie Bitcoin de Strategy montre également des difficultés.
Deux grands modèles de crypto-trésorerie construits sur des chaînes différentes tiennent tous deux compte de la gravité de leurs actifs sous-jacents au cours de la même semaine.
Le prochain test pour Ethereum se situe dans le hard fork de Glamsterdam, qui devrait améliorer l’évolutivité et le débit de la couche de base.
La question à laquelle la mise à niveau doit répondre est de savoir si cette mise à niveau inverse la migration vers Solana et Hyperliquid ou accélère le passage à une économie de layer 2.
La tendance actuelle indique que les investisseurs prêtent de plus en plus attention à l’activité et aux revenus du réseau plutôt qu’à parier sur les prix symboliques. Les données d’Ethereum ne soutiennent pas encore le pari.
