Bitcoin tente une fois de plus de récupérer le niveau de 90 000 $, mais l’action des prix reste plafonnée en dessous de ce seuil psychologique clé. Malgré plusieurs reprises de soulagement de courte durée, la dynamique n’a pas suivi, renforçant les inquiétudes croissantes quant à l’affaiblissement de la structure plus large du marché.
Alors que la volatilité persiste et que les tentatives de hausse s’arrêtent, un nombre croissant d’analystes commencent à discuter ouvertement de la possibilité que Bitcoin puisse entrer dans une phase de marché baissier. La confiance sur les marchés des produits dérivés et au comptant est devenue nettement plus prudente, l’appétit pour le risque continuant de s’estomper.
Dans ce contexte, un récent rapport de Darkfost attire l’attention sur un récit familier mais controversé : la rotation du capital de l’or vers le Bitcoin. Alors que l’or atteint un nouveau sommet historique au-dessus de 4 420 dollars l’once, l’idée selon laquelle les investisseurs pourraient bientôt déplacer leurs capitaux vers Bitcoin refait surface sur le marché.
Historiquement, ce récit a gagné du terrain pendant les périodes où les actifs refuges traditionnels surperformaient, alimentant la spéculation selon laquelle Bitcoin pourrait devenir une réserve de valeur alternative.
Cependant, Darkfost prévient que cette hypothèse est loin d’être fondée. Bien que la thèse de la rotation ait été largement répétée tout au long de ce cycle, les preuves empiriques liant directement la surperformance de l’or aux afflux soutenus de Bitcoin restent faibles.
Plutôt que de signaler un tournant haussier imminent, la configuration actuelle suggère que Bitcoin reste vulnérable, coincé entre des discours macroéconomiques et une détérioration de la structure du marché interne.
Tester la thèse de la rotation or-Bitcoin
Darkfost souligne que le récit populaire selon lequel le capital passe de l’or au Bitcoin manque de preuves directes et vérifiables. Pour résoudre ce problème, il a construit un cadre comparatif pour identifier les périodes où de telles rotations auraient pu avoir lieu. Il l’a fait sans supposer de relation causale. Le problème principal, comme il le note, est que les données sur la chaîne et le marché ne peuvent pas prouver de manière concluante que le capital sortant de l’or est le même capital entrant dans Bitcoin.
Pour se rapprocher des phases de rotation potentielles, Darkfost a appliqué une structure de signal simple mais disciplinée. Un signal positif apparaît lorsque Bitcoin se négocie au-dessus de sa moyenne mobile de 180 jours tandis que l’or se négocie en dessous de sa propre moyenne mobile de 180 jours. En théorie, cette configuration suggère que la force relative se déplace vers Bitcoin. À l’inverse, un signal négatif est déclenché lorsque le Bitcoin et l’or s’échangent en dessous de leurs moyennes mobiles respectives sur 180 jours. Ce qui indique un large environnement d’aversion au risque plutôt qu’une rotation.
Cette méthodologie permet une comparaison historique entre les cycles, mettant en évidence les moments où les performances relatives ont divergé. Cependant, les résultats remettent en question la simplicité du récit. Comme le montre le graphique, ces signaux ne produisent pas de résultats cohérents ou fiables. Dans plusieurs cas, les périodes de rotation supposées n’ont pas réussi à générer une hausse durable pour Bitcoin. À d’autres moments, le Bitcoin s’est redressé indépendamment de la tendance de l’or.
Le point à retenir est clair : la rotation des capitaux entre l’or et le Bitcoin n’est pas un processus absolu ou mécanique. Le comportement du marché semble beaucoup plus nuancé. Motivé par des conditions macroéconomiques plus larges, la dynamique de la liquidité et le positionnement des investisseurs plutôt que par une simple rotation actif par actif.
Les prix se battent en dessous des moyennes mobiles clés
Bitcoin tente de se stabiliser après une forte phase de correction, mais le graphique souligne que l’action des prix reste structurellement fragile. BTC se négocie actuellement juste en dessous du niveau de 90 000 $, une zone qui est passée du support à la résistance à court terme après la récente panne. Bien que le dernier rebond montre un intérêt d’achat à court terme, il n’a pas encore modifié la structure baissière plus large qui s’est formée après les sommets d’octobre.
Du point de vue des tendances, Bitcoin se négocie désormais en dessous de la moyenne mobile 50-3D (bleu), qui a commencé à baisser, signalant un affaiblissement de la dynamique. L’incapacité à retrouver ce niveau suggère que les récents mouvements haussiers sont correctifs plutôt qu’impulsifs.
En dessous du prix actuel, la moyenne mobile 100-3D (verte) se situe près de la zone de 85 000 $ à 86 000 $ et a servi de support provisoire pendant le rebond. Une perte durable de cette zone exposerait probablement BTC à un retracement plus profond vers la moyenne mobile 200-3D (rouge), qui s’élève actuellement près de la zone basse de 80 000 $.
La vente s’est accompagnée d’un volume élevé. Le rebond s’est produit sur une participation relativement plus faible, ce qui témoigne d’un manque de conviction de la part des acheteurs. Structurellement, Bitcoin se consolide dans une fourchette inférieure. Avec des sommets plus bas et une volatilité compressée suggérant une pause plutôt qu’un renversement de tendance.
Pour les haussiers, il est essentiel de récupérer et de se maintenir au-dessus de 90 000 $ et de la moyenne mobile 50-3D en baisse pour invalider le biais baissier. D’ici là, l’évolution des prix favorise les échanges dans une fourchette limitée, le risque de baisse étant toujours présent.
Image en vedette de ChatGPT, graphique de TradingView.com
