Dans un article récent, Mike McGlone, stratège macro senior de Bloomberg Intelligence, a établi un parallèle direct entre le Bloomberg Galaxy Crypto Index en 2025 et le Dow Jones en 1929, appelant la configuration « Peak Bitcoin ? et définir la phase actuelle comme la première étape d’une purge, et non comme une pause – une purge similaire à celle qui a provoqué la Grande Dépression il y a près de 100 ans.
La comparaison n’est pas abstraite. La propre normalisation de Bloomberg montre que la crypto suit le même arc que les actions américaines il y a un siècle : une forte hausse, une spéculation en expansion, puis un lent retournement à la baisse.
McGlone affirme que c’est exactement à ce moment-là que les débats bulle contre non-bulle explosent, généralement proches des sommets et non des creux. Pour lui, Bitcoin, étroitement lié à de vastes marchés à risque, correspond à ce scénario.
D’abord surtension, puis purge
Il décrit la montée en puissance du Bitcoin après 2024 comme un ballon de plage forcé sous l’eau jusqu’à ce que la réélection de 2024 supprime la pression politique. Depuis, le prix s’est accéléré rapidement, l’appétit spéculatif s’est ensuivi et les excès se sont accumulés. Désormais, selon les mots de McGlone, c’est la phase de nettoyage qui semble être en cours. Bitcoin n’a baissé que d’environ 5 % entre 2025 et jusqu’au 14 décembre, ce qu’il décrit comme une résilience qui peut masquer un risque de baisse plus important plutôt que de confirmer la sécurité.
L’avertissement s’élargit lorsque l’or entre en scène. Le ratio Bitcoin/or a terminé l’année 2022 proche de 10, a explosé lors du rallye crypto, puis a chuté d’environ 40 % cette année pour atteindre environ 21. McGlone prévoit un retour vers 10 d’ici 2026, une évolution qui exerce historiquement une pression sur tous les actifs à risque.
La projection la plus choquante de McGlone arrive en dernier lieu : le cours du Bitcoin au-dessus de 100 000 $ pourrait avoir créé les conditions d’un long repli, avec même 10 000 $ cités comme destination potentielle jusqu’en 2026, parallèlement à un ralentissement plus large mené par une offre élevée d’actifs spéculatifs qui ne suivent rien de tangible.
