Après un ralentissement dévastateur cette semaine, Bitcoin a grimpé au-dessus de 103 000 $, affichant un gain d’un peu plus de 1 % au cours des dernières 24 heures. Cela a ravivé les espoirs d’une reprise.
Mais de nouvelles données suggèrent que l’actif cryptographique est tombé en dessous des lignes de tendance critiques, et les analystes affirment que plusieurs clôtures hebdomadaires inférieures à sa moyenne mobile de 50 semaines confirment le sommet du cycle.
Demande en voie de disparition
Depuis le début de l’année, l’or et le S&P 500 ont désormais surperformé le Bitcoin, malgré les dizaines de catalyseurs apparemment haussiers sur lesquels le marché s’est appuyé jusqu’à la fin de l’année. Ceux-ci incluent les réductions de taux, la réglementation, les pièces stables, la tokenisation, la liquidité, les accords commerciaux majeurs, les chiffres élevés du PIB, les bénéfices des Big Tech, le « Big Beautiful Bill » et l’attente d’une politique pro-crypto sous la présidence américaine Donald Trump.
Michael Nadeau, le fondateur de « The DeFi Report », affirme que l’affaire haussière semble toujours « bonne sur le papier », mais les acteurs du marché de la cryptographie semblent être coincés dans une zone entre « l’espoir et l’incrédulité » alors que le sentiment s’affaiblit et que les fondamentaux se détériorent. Les données Momentum montrent que BTC, ETH et SOL ont tous perdu leurs SMA de 50, 100 et 200 jours.
La ligne la plus critique surveillée par les analystes est de 102 000 $, ce qui se trouve être la moyenne mobile sur 50 semaines de Bitcoin. Au cours des cycles précédents, une fois que BTC a affiché plusieurs clôtures hebdomadaires en dessous de sa moyenne mobile de 50 semaines, le sommet du cycle était déjà atteint. Pendant ce temps, la moyenne mobile plus longue de 200 semaines de Bitcoin s’élève à 54 700 $.
Nadeau s’attend à ce que le prix de l’actif finisse par converger vers cette moyenne mobile de 200 semaines (qui est toujours en hausse) au plus bas du marché baissier, s’il s’y dirige effectivement.
BTC, ETH et SOL se rapprochent désormais des niveaux de survente RSI (inférieurs à 30), tandis que les altcoins à queue plus longue sont déjà survendus, ce qui est normalement un signal de marché haussier « acheter à la baisse ». Mais la situation des flux constitue un avertissement. Les ETF Bitcoin ont été l’un des produits financiers les plus réussis de l’histoire du point de vue des flux nets et des actifs sous gestion, mais depuis le 10 octobre, ces véhicules ont enregistré 1,4 milliard de dollars de sorties nettes.
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« Hopium » sur le marché
Selon le rapport, le problème n’est pas l’ampleur des sorties de capitaux, mais l’absence d’entrées, ce qui témoigne d’un épuisement de la demande. Strategy détient actuellement plus de 641 000 BTC. D’octobre 2023 à juillet 2025, la société a acheté 476 000 BTC, soit 1,19 fois le total de BTC extrait au cours de cette période. Mais au cours des trois derniers mois, l’entreprise n’a acheté que 12 200 BTC. Il détient actuellement 12 fois plus de BTC que la deuxième plus grande trésorerie d’entreprise et représente environ 65 % du marché du Trésor BTC.
Alors que la demande d’ETF s’estompe et que le plus gros acheteur fait une pause, le rapport se tourne vers les cohortes en chaîne. Les détenteurs à long terme vendent davantage, ce qui indique la troisième vague de distribution de ce cycle. Le rapport indique que les hausses de prix ne commencent historiquement qu’après que les détenteurs à long terme sont passés de la distribution à une accumulation régulière. Lors des sommets des cycles précédents (2017 et 2021), il a fallu 9,5 à 10 mois pour que le prix atteigne son plus bas après que les détenteurs à long terme aient repris l’accumulation nette.
Ces pièces sont désormais transférées à des détenteurs à court terme, qui finissent souvent par capituler plus tard à des niveaux inférieurs. C’est à ce moment-là que les détenteurs à long terme reviennent. En ce qui concerne le sentiment, Nadeau a déclaré qu’il était toujours déterminé à « acheter la baisse » parce que cette stratégie a fonctionné pendant près de deux années consécutives.
Nadeau a également souligné un essai récent du macro-investisseur Jordi Visser dans lequel ce dernier décrivait que Bitcoin était dans une phase « d’introduction en bourse silencieuse » et ajoutait que la réaction du marché aux récits haussiers de « style thérapeutique » montre qu’il reste encore une énorme quantité d’« espoir » dans le système.
