Tout comme Amazon a jeté les rails de l’économie numérique, le président de Metaplanet, Simon Gerovich, a déclaré que son entreprise construit la nouvelle infrastructure financière. Et il soutient que le marché mérite souvent les entreprises dans des périodes de changement structurel, obsédant le prix tout en manquant le pouvoir sous le capot.
Comme la célèbre remarque de Jeff Bezos lors du krach dot-com d’Amazon, «l’action n’est pas la société, et la société n’est pas l’action», Gerovich encadre Metaplanet en tant qu’étude de cas en valeur mal comprise, avec des nombres difficiles et une perspective historique pour renforcer son cas.
Metaplanet Fundamentals plus fort que jamais
Dire que la performance de Metaplanet cette année est impressionnante serait un euphémisme des proportions épiques. Le chiffre d’affaires du Bitcoin Bitcoin a grimpé à 2,44 milliards de yens, en hausse de 115,7% trimestriel. Le bénéfice d’exploitation a brisé les prévisions de 88%, et de toutes les entreprises publiques à l’échelle mondiale, seulement trois détiennent désormais plus de Bitcoin.
Metaplanet possède désormais plus de 30 000 BTC, actuellement évalué à environ 3,7 milliards de dollars. Le bilan est vierge, avec un effet de levier inférieur à 1%, une rareté parmi les entreprises chargées de crypto.
La douleur à court terme est indéniable: les actions de Metaplanet ont glissé, un coup pour le moral de l’équipe et pour les investisseurs. Mais comme avec Amazon au début des années 2000, le cours de l’action et la valeur de l’entreprise peuvent rester hors synchronisation pendant de longues périodes.
La parabole Amazon est-elle plausible?
Les critiques ont qualifié la comparaison de Gerovich avec Amazon «ridicule», mais il est resté intrépide. Les premières sceptiques d’Amazon ont vu une librairie en ligne glorifiée, manquant les rails de plusieurs dollars de plusieurs dollars pour l’ensemble de l’économie numérique.
Aujourd’hui, soutient-il, Metaplanet n’est pas seulement une «société de portefeuille Bitcoin». Il construit des infrastructures financières pour une nouvelle époque monétaire, avec un marché adressable total (TAM) mesuré dans les centaines de billions (l’évaluation actuelle des actifs monétaires Fiat à l’échelle mondiale).
Un modèle aussi vieux que la banque, aussi maigre qu’une startup
Les affaires de Metaplanet n’ont rien de nouveau: marge d’intérêt net. Les banques empruntent à un taux, prêtent à un plus haut et empoche la différence. La tournure cruciale est que la propagation de Metaplanet est générée en détenant Bitcoin en tant qu’actif de réserve, financé avec du yen presque inutile.
Les ménages et les entreprises japonaises détiennent actuellement plus de 10 billions de dollars en yen inactif, ce qui gagne près de zéro intérêt, la matière première du modèle à rendement supérieur de Metaplanet.
Metaplanet n’a pas les grands frais généraux et la bureaucratie des banques traditionnelles. Les investisseurs qui achètent ses actions bénéficient déjà de sa stratégie axée sur le bitcoin. L’entreprise cherche également des moyens d’offrir des options fiables et plus élevés aux personnes au Japon qui veulent de meilleurs rendements; des idées qui pourraient se développer dans le monde entier.
La vue d’ensemble: Bitcoin comme garantie vierge
Le pari de Metaplanet est simple mais ambitieux: le bitcoin devient la garantie la plus difficile du monde. La migration des investisseurs, des salariés JPY vers les piscines mondiales USD, recherchera le rendement, la sécurité et le retour, et Metaplanet construit le pont pour faciliter ce changement.
Il y a plus de 100 billions de dollars assis dans les comptes d’épargne et bancaires mondiaux, ce qui gagne moins que l’inflation. Si le bitcoin devient plus largement accepté, comme le croit Metaplanet, même une petite partie de cet argent qui évolue dans Bitcoin pourrait changer considérablement la croissance et la valeur de l’entreprise.
Les grandes entreprises semblent souvent les plus sous-évaluées tout comme leur fossé s’approfondissait et que le marché ne peut pas voir au-dessus de l’horizon à court terme. La thèse de Metaplanet est que le bilan de Bitcoin n’est pas un gadget, mais le pinfonnette pour une opportunité de rendement de 100 billions de dollars +. Comme l’indique Gerovich:
« Ce n’est pas une petite vision. C’est l’une des plus grandes opportunités sur les marchés mondiaux. Si vous ne le voyez pas encore, c’est compréhensible – la plupart n’ont pas vu Amazon non plus. »
Le marché pourrait ne pas encore «l’obtenir», mais l’histoire montre que les principes fondamentaux devraient éventuellement forcer une réparation. Et tout comme Amazon, construire quelque chose de nouveau signifie souvent attendre que le marché rattrape son retard.
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