Les sociétés de trésorerie Bitcoin (BTC) qui ont augmenté les capitaux par le biais de tuyaux (investissement privé dans les actions publiques) sont confrontés à la pression de montage alors que les cours des actions gravitent vers leurs niveaux d’émission réduits, créant des pertes potentielles jusqu’à 55% pour les investisseurs actuels.
Selon un repnort du 25 septembre par Cryptochant, le modèle semble cohérent dans plusieurs sociétés qui ont utilisé des tuyaux pour financer les achats de bitcoin.
Gentiment MD a connu l’exemple le plus dramatique, passant 18,5 fois de 1,88 $ à un sommet intrajournal de 34,77 $ après son annonce de tuyau de mai à 1,12 $ par action.
Cependant, l’action s’est effondrée de 97% à 1,16 $, correspondant essentiellement à son prix de tuyau, avec plus de la moitié de la baisse survenue en une seule journée après les actions de tuyau déverrouillées pour le trading.
D’autres stocks de trésorerie Bitcoin présentent des trajectoires similaires. STRIVE (ASST) se négocie à 3,00 $, en baisse de 78% par rapport à son sommet de 2025, tandis que son prix du tuyau se situe à 1,35 $. Cet écart suggère une baisse potentielle de 55% si les actions reviennent au niveau d’émission.
La pression pourrait s’intensifier le mois prochain lorsque les investisseurs de pipe d’Asst deviennent éligibles pour vendre leurs avoirs.
Cantor Equity Partners fait face à un risque comparable, se négociant à 19,74 $ par rapport à son prix de pipe de capitaux propres de 10,00 $. La baisse potentielle de 50% reflète la remise substantielle intégrée à ces placements privés.
Certaines entreprises négocient déjà en dessous de leurs niveaux de tuyaux. Empery Digital se négocie à 7,94 $, ce qui représente une remise de 21% par rapport à son prix de pipe de 10,00 $. Le stock a culminé à 11,37 $ le 13 août avant de baisser aussi bas que 6,50 $, marquant un match nul de 42%.
La capitalisation boursière de l’entreprise a chuté en dessous de la valeur de ses Holdings Bitcoin.
Les sociétés de trésorerie de Bitcoin comptent sur des tuyaux car elles doivent accéder rapidement à de grands blocs de capital pour exécuter leurs stratégies, manquant souvent d’accès au financement traditionnel ou aux revenus d’exploitation suffisants.
Ces offres offrent une vitesse et une flexibilité, mais elles créent une dilution importante et une pression de vente potentielle une fois les restrictions de revente levées.
Le rapport a noté que la structure des tuyaux présente plusieurs inconvénients pour les actionnaires existants. Au-delà de la dilution immédiate, la tarification actualisée crée un effet de «surplomb», permettant aux investisseurs de vendre publiquement.
Les investisseurs de tuyaux reçoivent généralement des droits d’enregistrement, qui leur permettent de liquider leurs positions après avoir déposé des déclarations de revente.
En outre, le rapport a identifié cinq sociétés de trésorerie Bitcoin qui ont collectivement levé plus de 2,5 milliards de dollars grâce à des transactions de tuyaux, avec Bitcoin Holdings allant de 3 205 à 43 514 BTC.
Les données suggéraient qu’un rallye Bitcoin soutenu pourraient empêcher de nouvelles baisses de ces stocks.
Sans un élan renouvelé sur le marché de la cryptographie, de nombreuses entreprises semblent positionnées pour continuer les tendances vers ou en dessous de leurs prix des tuyaux, car les investisseurs institutionnels qui ont acheté à des rabais importants cherchent à réaliser des bénéfices sur les marchés publics.
Cette dynamique crée une boucle de rétroaction où affaiblir les prix du bitcoin à pression sur la trésorerie des actions de la société de trésorerie, forçant potentiellement la vente supplémentaire qui pèse encore à la fois sur le bitcoin et les sociétés elles-mêmes.
