Les détenteurs de Bitcoin à long terme (LTH) répartissent désormais le BTC sur le marché pour la troisième fois dans le cycle actuel.
Leur comportement actuel pourrait définir la trajectoire du cycle en cours.
Répétez le dessus du cycle de style 2021?
Au cours du cycle de 2021, les détenteurs à long terme ont commencé leur phase de distribution principale entre novembre 2020 et mars 2021. Dans le processus, cette cohorte de détenteurs de BTC a réduit leur approvisionnement de 13,5% juste avant le pic d’avril 2021 de Bitcoin, que Michael Nadeau, fondateur du rapport Defi, a été le «vrai» cycle «True».
Ces pièces ont été transférées à des détenteurs à court terme (STHS) et ont introduit de nouvelles liquidités sur le marché. Cependant, les LTH se sont rapidement réinstallés, terminant l’année avec des positions plus importantes que ce qu’elles ont commencé, ce qui explique pourquoi le deuxième sommet en novembre 2021 a été relativement étouffé car il n’avait pas l’afflux de nouveaux capitaux et a été largement alimenté par le repositionnement des avoirs existants.
Fait intéressant, la même structure se déroule dans le cycle actuel selon les dernières découvertes de Nadeau. LTHS a réduit leur approvisionnement de 12,4% dans ce qui pourrait avoir été le premier «vrai» top plus tôt cette année (au premier trimestre 2025). Depuis lors, la tendance de réaccumulation est revenue, ce qui est assez similaire à la phase post-avril 2021.
Malgré cela, contrairement aux cycles antérieurs, la participation des détenteurs à court terme (STH) reste faible et il y avait des preuves minimales de nouveaux fonds entrant sur le marché. Nadeau a déclaré que cette demande en sourdine pouvait dépasser la force des futurs rassemblements, faisant écho à la structure à deux toit de 2021, où le comportement du LTH et les transitions du détenteur axées sur le temps, plutôt que de larges entrées, ont façonné l’action des prix en retard.
Le marché BTC reste vulnérable
Les données de Glassnode ont également pointé dans la même direction. La plate-forme d’analyse a révélé que malgré des signes de récupération modestes, la fragilité s’attarde sous la surface, ce qui a laissé le bitcoin vulnérable si la demande fraîche ne parvient pas à faire un retour.
Bien que l’élan du marché au comptant soit suffisamment solide pour pousser RSI dans un territoire exagéré, la conviction semble peu profonde, en raison de volumes plats et affaiblissant les MCV, suggérant que les vendeurs continuent de se mettre en force.
Les marchés à terme reflétaient une activité élevée, comme en témoignent l’intérêt ouvert et les flux d’achat agressifs, ce qui a conduit à des MCV perpétuels perpétuels, bien que un financement plus doux a mis en évidence une longue demande réduite et une perspective plus prudente.
Les marchés d’options ont raconté une histoire similaire: un intérêt ouvert a grimpé, mais les écarts de volatilité se sont rétrécis et ont baissé fortement, ce qui signifie moins de couverture et une plus grande complaisance, augmentant ainsi le risque de réactions pointues si la volatilité refait surface.
Les signaux en chaîne étaient mitigés. Le BTC aborde la tendance vers les bas de cycle tandis que les volumes de transfert augmentaient, pointant des entrées de capital sans croissance plus large des utilisateurs. Les frais ont diminué, reflétant la faiblesse de la demande d’espace en blocs et de la pression spéculative en sourdine. Les mesures de rentabilité s’améliorant, les investisseurs sont largement en profit, mais augmentent les conseils à but lucratif à l’épuisement potentiel de la demande.
