Le dernier rapport de BlackRock cadres de la dés-Dollarisation comme une véritable tendance, avec Gold Rising et Bitcoin entrant maintenant des conversations au niveau souverain.
Résumé
- Le rapport de juillet de Blackrock appelle la dénollarisation une réalité, motivée par le stress géopolitique, l’inflation et l’affaiblissement de la confiance dans la dette américaine.
- Les banques centrales accumulent de l’or à un rythme record, les Holdings officiels proche des niveaux ont vu pour la dernière fois il y a plus de 50 ans.
- Bitcoin a entamé des discussions au niveau de la réserve, avec des mentions dans les revues et propositions formelles des banques centrales et des entités souverains.
- Les gouvernements, dont les États-Unis, le Pakistan et le Texas, ont établi des réserves stratégiques de Bitcoin en dehors des cadres traditionnels de la banque centrale.
- Les entrées institutionnelles de Bitcoin, la croissance des ETF et la régulation plus claire le positionnent comme une couverture à long terme possible sous observation.
La dénollarisation devient réelle
BlackRock, qui gère près de 12,5 billions de dollars d’actifs, a déclaré dans un rapport de juillet 2025 que la dédemlarisation est passée de la théorie à la réalité.
Les banques centrales réduisent progressivement leur dépendance à l’égard du dollar américain et se dirigent vers un mélange plus diversifié d’actifs de réserve.
Le rapport attribue cette transition vers l’augmentation des tensions géopolitiques, l’inflation persistante et les préoccupations renouvelées concernant la stabilité du crédit aux États-Unis.
Le président Donald Trump a abordé le sujet vendredi, expliquant que même s’il aimait un fort dollar, «vous gagnez beaucoup plus d’argent» avec un plus faible.
En effet, le dollar américain a chuté de plus de 10% en six mois – une baisse abrupte que l’on ne voit pas depuis le décalage standard post-or de 1973. Un tel scénario peut également stimuler la crypto-monnaie en stimulant la demande pour d’autres magasins de valeur comme le bitcoin. Cela rend les actifs cryptographiques à prix d’un dollar moins cher pour les acheteurs étrangers et peut éroder la confiance dans les monnaies fiduciaires, poussant plus d’investisseurs (Trump en étant un) vers des options décentralisées.
Repenser le livre de jeu de réserve
En 2024, les banques centrales ont acheté plus de 1 000 tonnes métriques d’or, soit plus du double du total annuel moyen de la décennie précédente. Le total des avoirs officiels approchent désormais de 36 000 tonnes, un niveau que l’on ne voit pas en plus de 50 ans.
L’or représente actuellement environ 20% des réserves mondiales. La part du dollar est tombée à environ 46%, tandis que d’autres devises et l’euro représentent respectivement 18% et 16%, selon les données citées par Business Insider.
Bien que l’or reste la couverture principale, le rapport note un nombre croissant de références à Bitcoin (BTC) dans les discussions sur les réserves souverains.
BlackRock le caractérise comme un actif décentralisé et non souverain avec une offre fixe, des caractéristiques qui peuvent avoir une valeur stratégique au fil du temps.
Les banques centrales n’ont pas encore ajouté Bitcoin à leurs participations en quantités confirmées, mais son apparition dans les analyses officielles marque le début d’un nouveau chapitre.
Les banques centrales se chargent en lingots
Les banques centrales ont continué à ajouter à leurs réserves d’or au début de 2025, les acquisitions du premier trimestre dépassant 244 tonnes métriques. Les fonds négociés en bourse liés à l’or ont également vu une demande renouvelée, tirant près de 30 milliards de dollars d’entrées, un niveau non enregistré depuis 2020.
La mise à jour de May du Conseil de l’or a rapporté des achats mensuels nets de 20 tonnes métriques, dirigés par le Kazakhstan avec 7 tonnes, suivis de la Turquie et de la Pologne à 6 tonnes chacun.
Son enquête en 2025 auprès des gestionnaires de réserve a révélé que 95% s’attendent à ce que Global Official Gold Holdings augmente davantage l’année à venir.
Près de la moitié des répondants prévoient d’augmenter leurs propres réserves d’or, tandis que plus de 70% prévoient de réduire l’exposition au dollar américain en cinq ans en faveur de l’or, de l’euro et du renminbi de la Chine.
Les marchés émergents restent actifs dans cette transition. Des pays comme l’Azerbaïdjan, la Chine et l’Iran ont été parmi les acheteurs les plus cohérents, souvent tirés par la nécessité de protéger leurs réserves contre les sanctions ou la volatilité liée à la monnaie.
En avril, les prix de l’or ont culminé à près de 3 500 $ l’once Troy. Les estimations de Metals Focus placent la valeur des achats officiels de l’or cette année à environ 80 milliards de dollars, avec une croissance supplémentaire possible en 2026 selon les conditions géopolitiques et monétaires.
La banque centrale chinoise a joué un rôle majeur dans cette accumulation. Ses réserves d’or signalées sont passées d’environ 2 000 tonnes métriques fin 2022 à 2 299 tonnes métriques d’ici la mi-2025.
Certains analystes estiment que le chiffre réel de la Chine pourrait être plus élevé, en fonction de l’activité d’importation et du stockage des feuilles hors bilan.
La tendance actuelle marque un renversement vif de l’ère de la vente nette qui a commencé à la fin des années 1990. Depuis 2023, les banques centrales représentent près de 25% de la demande totale d’or mondiale, acquérant des lingots à un rythme de plus de cinq fois celui des entrées ETF.
Au cours des cinq dernières années, une once sur huit sur huit d’or nouvellement extrait a été absorbée directement dans les voûtes souverains.
Bitcoin suscite l’intérêt pour les cercles politiques
La conversation de réserve se développe au-delà des métaux physiques et des monnaies fiduciaires. Bien que l’adoption à grande échelle reste peu probable à court terme, Bitcoin a commencé à apparaître dans des discussions officielles.
En janvier 2025, la Banque nationale tchèque est devenue la première grande autorité monétaire occidentale à initier un examen interne officiel sur le potentiel de Bitcoin dans le cadre de ses réserves. Le gouverneur a suggéré que jusqu’à 5% du portefeuille de 140 milliards d’euros de la banque pourraient être pris en compte.
En Suisse, des campagnes dirigées par les citoyens ont exhorté la Banque nationale suisse à envisager une modeste allocation de bitcoin de 1 à 2% de ses avoirs.
Malgré sa visibilité croissante dans les milieux politiques, l’adoption réelle entre les banques centrales reste extrêmement limitée.
Une enquête en 2025 des publications bancaires centrales, couvrant plus de 91 banques centrales gérant 7 billions de dollars de réserves, a révélé qu’aucun ne contenait de Bitcoin. Seul 2% ont exprimé toute intention d’investir dans des actifs cryptographiques dans les cinq à dix prochaines années, en baisse nettement de près de 16% l’année précédente.
Une évaluation distincte du rapport Global Public Investor 2025 d’OMFIF a fait écho à ces résultats, 93% des banques centrales indiquant qu’elles n’avaient pas l’intention d’inclure des actifs numériques dans leurs portefeuilles.
La réticence découle de la volatilité élevée des prix du bitcoin, de la liquidité incertaine sous stress et des défis non résolus en détention et en cybersécurité.
De nombreuses banques centrales sont également confrontées à des limitations structurelles, notamment des obstacles juridiques et des cadres d’investissement conservateurs qui favorisent les actifs avec de longues histoires, des rendements stables et des mécanismes de surveillance mature.
Le bitcoin, bien que plus d’une décennie, ne redevient pas ces normes de la plupart des institutions publiques.
Même si les banques centrales restent hésitantes, certains gouvernements et entités sous-souverains ont commencé à prendre des mesures mesurées.
En mars 2025, le gouvernement américain a offert une réserve stratégique de Bitcoin, plaçant environ 200 000 bitcoins saisis dans un compte non gêné par le trésor.
Les ajouts futurs doivent être neutres à un budget, transformant la réserve en une réserve passive d’actifs précédemment acquis.
Le Texas a suivi avec une législation allouant 10 millions de dollars à sa propre réserve de Bitcoin, la positionnant comme une couverture à long terme. Le Pakistan a également annoncé son intention d’établir une réserve souverain de Bitcoin dans le cadre de son ministère des Finances.
Parmi les exemples les plus avancés, El Salvador détient désormais plus de 6 000 BTC, bien que l’utilisation ait diminué au milieu des négociations de prêts avec le FMI.
La réserve du Bhoutan représenterait près de 28% de son PIB, montrant à quel point les nations plus petites avec des conditions énergétiques favorables peuvent utiliser le bitcoin comme un atout stratégique de manière non conventionnelle.
Prix du bitcoin et légitimité croissante
L’assistance nette de Bitcoin en 2025 a attiré l’attention renouvelée sur son rôle dans les discussions sur la réserve mondiale.
Le 14 juillet, il a traversé 123 000 $, marquant un gain d’environ 75% depuis la fin 2024. Cette augmentation a été alimentée par plus de 50 milliards de dollars d’entrées institutionnelles, dirigée par Ishares Bitcoin Trust de BlackRock, qui gère désormais plus de 80 milliards de dollars d’actifs.
Fait intéressant, la croissance de BTC ETF a dépassé les premières performances des principaux ETF d’or, révélant la rapidité avec laquelle Bitcoin est entré dans le courant dominant de l’allocation institutionnelle.
Au 26 juillet, Bitcoin se négocie environ 118 000 $, en hausse de 10% par rapport à il y a un mois.
Source: Coingecko
En parallèle, la clarté réglementaire a fait des progrès significatifs. Les États-Unis ont adopté la Clarity Act et la Genius Act, qui définissent tous deux les actifs numériques en vertu de la loi fédérale et fournissent des conseils plus clairs aux acteurs du marché.
Parallèlement à ces mesures législatives, la résistance fédérale au lancement d’une monnaie numérique de la banque centrale a renforcé la position distincte de Bitcoin en tant qu’alternative décentralisée plutôt que comme un instrument monétaire soutenu par l’État.
De plus, selon Vaneck, la volatilité de Bitcoin par rapport aux actions a diminué, soutenant son cas en tant qu’actif de maturation avec une utilisation potentielle comme réserve de valeur.
Alors que les banques centrales réévaluent leurs stratégies de réserve, elles se diversifient non seulement dans l’or et les devises étrangères, mais aussi sur la maturation des actifs numériques en termes de structure et de fonction.
Le bitcoin reste largement spéculatif dans le contexte des réserves souverains. Pourtant, son empreinte institutionnelle croissante et sa clarté réglementaire croissante suggèrent qu’elle pourrait jeter les bases d’une considération future.
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