Les NFT sont des valeurs mobilières — ou du moins c’est ce que la SEC semble se préparer à défendre devant les tribunaux, avec OpenSea comme défendeur potentiel.
Laissant de côté le bien-fondé (ou l’absence de bien-fondé) d’une affaire contre l’entreprise, la plupart des activités NFT se déroulent ailleurs de nos jours.
Le graphique ci-dessous représente les volumes de transactions libellés en dollars américains pour les marchés NFT sur les chaînes EVM, représentés par les colonnes colorées en arrière-plan. La capitalisation boursière totale de la crypto est par ailleurs reflétée par la ligne bleue.
Il comprend les échanges NFT sur Ethereum, Base, Blast ainsi que Solana et Bitcoin, au cours des quatre dernières années.
Les données indiquent plus de 62,75 milliards de dollars de volumes d’échanges NFT depuis août 2020, OpenSea facilitant près de 58 % de ces volumes.
Un regard sur l’année écoulée montre un volume total de transactions NFT de 11,37 milliards de dollars. OpenSea, basé à New York, n’a contribué qu’à 10 % de ces transactions.
À lui seul, Blur a traité 3,75 milliards de dollars, soit environ un tiers du total, tandis que les places de marché Solana Tensorswap et MagicEden ont représenté respectivement 6,6 % et 8 %.
Si nous regroupons tous les échanges ordinaux sous un même toit, 3,8 milliards de dollars d’objets de collection natifs du Bitcoin ont été échangés au cours de l’année écoulée (jusqu’au début du mois d’août), ce qui représente près de 34 % du volume annuel. Les volumes ordinaux sont indiqués dans les colonnes rouge foncé du graphique.
(Les données EVM proviennent de ce tableau de bord Dune par l’utilisateur @hildobby, et d’ici pour le volume Solana. Les données Bitcoin proviennent de CryptoSlam.)
(Les données de Hildobby et CryptoSlam filtrent les volumes suspectés d’être le résultat d’un wash trading, de sorte que les volumes réels sur la chaîne sont plus élevés, mais cela devrait refléter l’activité de trading organique pour la majeure partie du marché NFT.)
Les NFT suivent leur propre chemin (NGTOW)
Certes, une perte pour OpenSea serait probablement de mauvais augure pour les autres marchés NFT.
Il y a donc encore de la marge pour que la SEC « protège les investisseurs », comme l’agence le voit, même si cela est devenu un mème dans l’espace crypto.
Il n’est pas prouvé qu’une décision sur les valeurs mobilières mettrait fin aux NFT en tant que concept précieux dans le domaine des cryptomonnaies. Cela inciterait probablement les artistes, les émetteurs et les autres créateurs à se distancer de leur travail, évitant ainsi de passer le test Howey.
Peut-être que dans le pire des cas, les capital-risqueurs seraient moins incités à s’inspirer des différents écosystèmes NFT, surtout si la promesse de gains futurs issus des efforts d’autres acteurs ne faisait plus vraiment partie de leur attrait. Et les crypto-monnaies ne se résument pas au capital-risque, même si cela peut parfois sembler différent.
Quoi qu’il en soit, les NFT sont depuis longtemps une cible facile pour les haters. Mis à part les cas d’utilisation les plus ridicules – de la gravure d’œuvres d’art à la tokenisation de pets dans des bocaux – même les marchés NFT les plus populaires sont généralement beaucoup moins liquides que les principales cryptomonnaies fongibles, sans parler de leur taille bien plus réduite.
Cela les rend généralement beaucoup plus enclins aux mini-bulles et autres types de manies. Ce qui attire beaucoup d’attention, à la fois positive et négative.
Il se pourrait que les marchés NFT suivent leurs propres cycles, potentiellement distincts du reste du marché des crypto-monnaies.
Les NFT ne sont négociés à une taille réelle que depuis trois ans, le cycle le plus important à ce jour se produisant principalement au cours de la première année.
Blur (en rose corail sur le graphique ci-dessus) a rallumé une partie de la flamme lors de son lancement fin 2022. Bitcoin a récidivé grâce aux ordinaux. Et bien que ces volumes se soient récemment taris, des choses plus stupides se sont produites dans le domaine des crypto-monnaies que les NFT, qui ont trouvé un intérêt soutenu sur le marché.
À moins que la SEC ne gâche le plaisir de tout le monde avec son éventuelle affaire OpenSea.
Si seulement Sam Bankman-Fried, Alex Mashinsky, Su Zhu, Kyle Davies et Do Kwon avaient été mis à l’écart un peu plus tôt, peut-être serions-nous encore en proie à la folie des NFT.
