Grayscale, le plus grand gestionnaire d’actifs numériques au monde, est actuellement aux prises avec les limites de son Ethereum Trust (ETHE) à l’ère du staking d’Ethereum.
Grayscale a récemment mis à jour ses informations sur ETHE, ajoutant : « L’incapacité actuelle du Trust d’utiliser son Ether dans le Staking et de recevoir de telles récompenses pourrait placer les Actions dans une situation désavantageuse par rapport à un investissement dans Ether directement ou par l’intermédiaire d’un véhicule qui n’est pas soumis à une telle interdiction, qui pourrait affecter négativement la valeur des Actions.
Cet ajout fait suite à la mise à niveau réussie d’Ethereum à Shanghai en avril, qui a permis aux investisseurs de retirer leurs ETH bloqués et leurs récompenses, faisant ainsi du staking une proposition plus attrayante pour de nombreux investisseurs. Avec des rendements annuels de mise compris entre 4 et 6 %, les investisseurs ETHE manquent de rendements potentiels.
Si le fonds Grayscale Ethereum devait un jour autoriser le staking, a noté la société, il lui faudrait d’abord modifier son accord de fiducie avec la SEC. Et NYSE Arca – la bourse où se négocient les actions ETHE – devrait demander un changement de règle auprès de la SEC. La société a écrit qu’elle « pourrait demander » l’approbation pour le faire à l’avenir, mais a indiqué très clairement qu’elle ne pouvait pas miser sur aucun des Ethereum soutenant les actions du fonds pour le moment.
La frustration de Grayscale est compréhensible, surtout compte tenu de ses efforts continus pour convertir l’ETHE en ETF.
Dans un dossier déposé en mars auprès de la SEC, la société a fait valoir les avantages de pouvoir « mettre en jeu l’Ethereum détenu par le Trust » dans le cadre de sa promotion d’un ETF au comptant ETH. Cependant, la SEC a refusé à plusieurs reprises les demandes d’ETF de Grayscale, ce qui a conduit à une bataille juridique entre l’entreprise et le régulateur.
Grayscale n’est pas le seul à relever ces défis réglementaires. D’autres candidats importants aux ETF, tels que Fidelity et Ark Invest/21 Shares, ont récemment supprimé les mentions de staking de leurs documents, ce qui semble être une concession temporaire aux préoccupations de la SEC.
Sous la direction de Gary Gensler, la SEC a adopté une approche prudente à l’égard du staking d’Ethereum, arguant que les services de staking peuvent constituer des offres de titres. Le régulateur a souligné la nécessité de divulguer clairement la manière dont les crypto-monnaies mises en jeu sont gérées par les entreprises, notamment si les fonds sont mélangés.
Bien que la SEC semble disposée à approuver les ETF au comptant Ethereum, la question du staking reste un point de discorde. Certains experts ont mis en garde contre les « risques de sécurité sérieux » associés aux ETF Ethereum, notant que des avoirs importants et centralisés pourraient rendre le réseau plus vulnérable aux attaques ou aux manipulations.
Pour Grayscale, la limitation du staking est l’un des nombreux défis auxquels est confronté son Ethereum Trust.
L’ETHE s’est constamment négocié à rabais par rapport à sa valeur ETH sous-jacente, un écart qui s’est élargi à près de 50 % ces derniers mois. La conversion vers une structure ETF pourrait potentiellement aider à réduire cette décote en permettant la création et le rachat d’actions.
