Le fondateur et président de MicroStrategy, Michael Saylor, a connu des hauts et des bas au cours des 25 dernières années. Premièrement, l’éclatement de la bulle Internet en 2000 a effacé un chiffre stupéfiant de 99 % de la valeur boursière de l’entreprise. En 2022, Bitcoin, une part importante du bilan de MicroStrategy, s'est effondré de plus de 70 % par rapport à son ATH de novembre.
Pourtant, en mars 2024, MicroStrategy (MSTR) a connu une augmentation stupéfiante de 461,7 % du cours de ses actions au cours de l’année écoulée. Malgré tous les événements dramatiques, MicroStrategy a été une réussite pour ses investisseurs.
À qui appartient MicroStrategy ?
MicroStrategy Inc. développe et fournit des logiciels d'analyse et de mobilité d'entreprise, notamment la plateforme MicroStrategy Analytics et MicroStrategy Server. La société génère des revenus grâce à des accords de licence, des abonnements basés sur le cloud et des services associés liés à sa plateforme.
Saylor est le plus grand actionnaire de MicroStrategy, avec des avoirs de classe B d'une valeur de plus de 2 milliards de dollars, avec un contrôle des voix de 68 %. Capital Research and Management Company et The Vanguard Group, Inc. sont les deuxième et troisième actionnaires en importance.
Bien que Saylor ait vendu 400 000 actions avec droit de vote entre décembre et avril, sa participation n'a pas diminué de façon spectaculaire.
Gros pari
La stratégie de Saylor en tant que président de MicroStrategy consiste à tirer parti de la dette à faible coût pour lever des fonds substantiels. Avec des taux d'intérêt inférieurs à 1 % par an, l'entreprise accède à des capitaux abordables, maximisant ainsi l'impact de ses investissements.
MicroStrategy utilise de manière innovante ses actions (MSTR) pour le remboursement de la dette plutôt qu'en espèces, offrant ainsi aux prêteurs une prime par rapport au prix de l'action à l'émission. Cette approche profite à MicroStrategy et aligne les intérêts avec ceux des prêteurs.
En 2020, Saylor a pris la décision stratégique de se protéger contre la dépréciation monétaire en investissant les liquidités disponibles de MicroStrategy dans Bitcoin. À cette époque, MicroStrategy a levé 3,4 milliards de dollars via divers instruments financiers pour acquérir Bitcoin, totalisant 4 milliards de dollars d'achats à des prix croissants.
L’idée est que MicroStrategy puisse rembourser sa dette fiduciaire à l’avenir en vendant moins de Bitcoin, exploitant ainsi le potentiel de Bitcoin en tant que réserve de valeur avec une appréciation du capital à long terme. Dans un tweet d’octobre 2020, Saylor a révélé qu’il détenait personnellement 17 732 BTC d’une valeur de 250 millions de dollars. On peut supposer qu’il a acquis davantage depuis lors.
Stratégie à long terme
Au cours des quatre dernières années, MicroStrategy a acquis 214 246 BTC, ce qui représente environ 1,02 % de l’offre totale. Lors de sa dernière vague d’achats, la société a commencé à acheter du Bitcoin fin décembre 2023, juste avant la dernière course haussière.
Selon SEC dépôts, entre le 15 et le 25 février, la société a investi 155,4 millions de dollars pour acquérir 3 000 BTC. Entre le 11 et le 18 mars, 9 000 jetons supplémentaires ont été achetés pour 623 millions de dollars de billets convertibles.
MicroStrategy a dépensé près d'un quart de ses achats totaux de Bitcoin en 2024, avec un coût moyen plus de deux fois supérieur au coût moyen de l'année dernière, selon données compilé par Bloomberg.
Aujourd'hui, l'éditeur de logiciels possède 214 246 BTC, évalués à plus de 14 milliards de dollars, soit environ 1 % de l'offre totale de BTC en circulation. MicroStrategy est depuis un certain temps le plus grand détenteur de Bitcoin parmi les entreprises publiques. Cependant, récemment, BlackRock a dépassé Les avoirs de MicroStrategy via son ETF iShares Bitcoin (IBIT).
Récemment, il a été révélé que BlackRock et Fidelity détenaient collectivement 428 304 BTC d’une valeur de 27,7 milliards de dollars via leurs ETF Bitcoin au comptant. Ces ETF détiennent 214 058 Bitcoins de plus que MicroStrategy.
La stratégie fonctionne-t-elle à long terme ?
Le prix d'achat moyen de MicroStrategy de 31 554 $ par BTC a donné lieu à une valeur marchande actuelle de plus de 13 milliards de dollars, ce qui représente un retour substantiel sur leur investissement initial.
Depuis avril 2019, les prix du BTC sont passés de 5 170 $ à environ 66 500 $ au moment de la rédaction de cet article. Au cours des cinq dernières années, l'action de MicroStrategy (MSTR) a généré un rendement de 910 %, surperformant largement les rendements du marché dans son ensemble.
Bien que les actions de MicroStrategy aient récemment reculé, l'action a bondi de plus de 90 % cette année, après une hausse remarquable de 346 % en 2023.
Cependant, le cours de l’action de la société n’est pas en adéquation avec la performance de l’entreprise. En 2023, l'activité de MicroStrategy a généré près de 496 millions de dollars de revenus, tandis que le bénéfice d'exploitation n'était que de 800 000 dollars, contre 11 millions de dollars en 2022.
Dans l’ensemble, quel que soit le modèle économique qui fonctionne, les investisseurs l’apprécieront. L'intégration pionnière du Bitcoin par Saylor dans les trésoreries d'entreprise a positionné MicroStrategy sur la voie du succès à long terme et a ouvert la voie à d'autres entreprises pour emboîter le pas. Cette stratégie a démontré le potentiel du Bitcoin à servir de réserve de valeur et a influencé une adoption plus large au sein du secteur des entreprises.
