Bitcoin, la crypto-monnaie la plus importante au monde, a suscité une attention particulière en raison de l'extrême volatilité de ses prix, présentant à la fois des risques substantiels et des récompenses potentielles pour les investisseurs. Mais deux choses sont sûres dans le monde de la cryptographie : les réductions de moitié sont haussières et les hivers cryptographiques suivent les réductions de moitié.
Pour mieux comprendre ces termes, dans l'écosystème Bitcoin, la «réduction de moitié» est un événement préprogrammé qui réduit de moitié la vitesse à laquelle les nouveaux bitcoins sont créés ou extraits. Cet événement a toujours été considéré comme haussier pour les détenteurs à long terme, avec des gains de 3 230 % en un an après chaque réduction de moitié selon Coingecko (). Mais peu de temps après ce pic, le prix du Bitcoin connaît généralement une correction à la baisse significative, plongeant dans ce que l'on appelle souvent un hiver crypto puisque son prix baisse de plus de 80 % en moyenne ().
Le réseau Bitcoin subit cet événement de réduction de moitié – un mécanisme permettant de contrôler son taux d’inflation et de maintenir sa rareté au fil du temps – environ tous les quatre ans. La réduction de moitié la plus récente a eu lieu le 11 mai 2020, réduisant la récompense globale pour les mineurs de Bitcoin de 12,5 à 6,25 BTC. Cette prochaine réduction de moitié ramènera la récompense minière à 3,123 BTC.
D’une manière générale, la tendance à la réduction de moitié a tendance à durer environ un an, suivie d’une correction majeure l’année suivante. La première réduction de moitié a eu lieu le 28 novembre 2012 et, en novembre 2013, le Bitcoin a connu une baisse significative, passant de 1 130 dollars à 170 dollars au cours de la même année, soit une baisse stupéfiante de 85 %. La deuxième réduction de moitié en juillet 2016 a suivi une trajectoire similaire, le Bitcoin atteignant 20 000 dollars en novembre 2017 avant de s'effondrer à 3 191 dollars dans les mois suivants, soit une baisse de 84 %. Plus récemment, la troisième réduction de moitié en mai 2020 a propulsé Bitcoin à un sommet historique de 68 789 $ en novembre 2021, mais il a ensuite plongé à 15 600 $ en juin 2022, soit une correction de 77 %.
Pourquoi Bitcoin plante-t-il après la réduction de moitié ?
Certains événements ont affecté l'évolution des prix du Bitcoin à un niveau fondamental, comme le lancement de contrats à terme Bitcoin, la répression chinoise contre l'industrie de la cryptographie ou même les tweets de Tesla sur l'abandon du Bitcoin. Mais contrairement à ces événements ponctuels, la réduction de moitié du Bitcoin est un événement régulièrement programmé.
L'une des raisons potentielles des krachs qui ont suivi la réduction de moitié est la prise de bénéfices des investisseurs qui ont conservé leurs positions pendant une période prolongée, souvent motivée par « l'effet de janvier ».
Les investisseurs estiment que les cours des actions ont tendance à augmenter au cours du premier mois de l'année en raison de l'augmentation de l'activité d'achat après la chute des prix en décembre. Cela est souvent attribué à la récolte de pertes fiscales, où les investisseurs vendent les actions perdantes en décembre pour compenser les obligations fiscales sur les plus-values, puis les rachètent en janvier, faisant grimper la demande et les prix.
Il est possible que les investisseurs envisagent de rééquilibrer leurs portefeuilles en vendant des actifs risqués comme le Bitcoin en décembre et en réinvestissant dans des actions en janvier, mois traditionnellement haussier pour les actions.
Un autre facteur important est le phénomène de « capitulation minière ».
Durant leur saison rentable, les mineurs accumulent du Bitcoin et augmentent le hashrate du réseau. Cependant, il arrive un moment où les mineurs doivent vendre leurs actifs pour moderniser ou acheter plus d'équipement et rester compétitifs ou plus rentables à mesure que le réseau se renforce. Bien qu’elle ne coïncide pas nécessairement avec l’évolution des prix, cette pression à la vente, associée à d’autres sentiments baissiers du marché, peut déclencher un effet boule de neige pouvant conduire à la capitulation du secteur minier et à un krach des prix ultérieur. Lorsque cela se produit, les mineurs vendent leurs réserves et leurs équipements non pas pour rester compétitifs, mais pour rester opérationnels.
Selon les données de Bitinfocharts, le hashrate Bitcoin a chuté au cours des deux dernières moitiés.
Malgré ces corrections cycliques, Bitcoin a toujours démontré sa résilience et sa capacité à se remettre de baisses importantes.
Comment les traders de Bitcoin s’en sortent-ils ?
Comme l'a déclaré Michael Saylor, fondateur et président de MicroStrategy, probablement le Bitcoiner le plus important de Wall Street, dans une interview avec Emily Chang sur le Studio 1.0 de Bloomberg en 2022 : « Si vous envisagez d'investir dans Bitcoin, un horizon temporel court est de quatre années, un [medium] l’horizon temporel est de dix ans. Le bon horizon temporel est éternel. » Saylor maintient que Bitcoin est un bon investissement pour ceux qui sont prêts à conserver au moins une moitié à l'autre.
« Si vous regardez sur quatre ans, personne n'a jamais perdu d'argent en détenant du Bitcoin pendant quatre ans », a-t-il déclaré.
De même, les périodes ultra-haussières du Bitcoin, suivies de krachs majeurs et de périodes haussières ultérieures, suggèrent qu'il ne s'agit pas d'une bulle spéculative. Il s’agit plutôt d’une classe d’actifs volatile qui trouve progressivement l’acceptation du grand public. En d’autres termes, ces corrections majeures sont relativement saines pour Bitcoin car elles équilibrent l’humeur des investisseurs et évitent les scénarios de type bulle qui font chuter les prix jusqu’à devenir totalement inutiles.
On sait désormais que la fin de l’année suivant chaque réduction de moitié a historiquement marqué le début d’un hiver cryptographique, mais si l’on considère une période plus courte, septembre est un mois particulièrement baissier pour Bitcoin.
Cette mauvaise performance en septembre coïncide avec des baisses similaires du marché boursier, le S&P 500 ayant connu une baisse moyenne de 0,7 % en septembre au cours des 25 dernières années, bien avant même que Bitcoin n’existe. L'« effet septembre » est attribué au fait que les investisseurs quittent leurs positions sur le marché au retour des vacances d'été pour verrouiller leurs gains ou leurs pertes fiscales avant la fin de l'année.
Ainsi, pour ce que ça vaut, les investisseurs voudront peut-être éviter d’acheter du BTC en septembre ou vers Noël la même année en guise de réduction de moitié.
À l’approche de la quatrième réduction de moitié du Bitcoin, dont le prix a récemment récupéré 71 000 $, les investisseurs et les passionnés anticipent avec impatience les implications potentielles. L’histoire suggère qu’une correction post-réduction de moitié pourrait être à l’horizon l’année prochaine, mais les circonstances actuelles diffèrent de tous les événements qui ont affecté Bitcoin en tant qu’actif dans le passé. Les réglementations sont plus claires, Wall Street a investi des milliards de dollars dans les ETF Bitcoin, les pays ont investi dans la pièce et le réseau est plus fort que jamais.
Les traders de Wall Street ont tendance à dire que le temps passé sur le marché vaut mieux que le timing du marché. Mais pour la communauté Bitcoin, HODL est un mode de vie. Décider quand acheter dépend de vous, mais quelle que soit la décision que vous prenez, dépêchez-vous : la réduction de moitié n’est que dans deux semaines.
