Ethena Labs, les créateurs de USDe, ont intégré Bitcoin (BTC) comme garantie dans leur offre synthétique liée au dollar.
Cette décision vise à augmenter l’offre de USDe qui atteint actuellement les 2 milliards de dollars.
BTC a pour objectif d’améliorer la scalabilité et la liquidité de USDe. Ethena Labs a souligné l’importance stratégique d’intégrer BTC comme actif sous-jacent.
L’équipe a mis en avant le rôle de BTC dans l’augmentation de la scalabilité de USDe, en citant la croissance de l’intérêt ouvert sur les principales bourses. Au cours de la dernière année, l’intérêt ouvert pour BTC est passé de 10 milliards de dollars à 25 milliards de dollars, dépassant la croissance des dérivés d’Ethereum (ETH).
Ethena a reconnu la liquidité et la scalabilité supérieures de BTC pour le delta hedging, offrant ainsi un environnement plus sécurisé pour les utilisateurs de USDe. Les données historiques montrent également la résilience de BTC pendant les marchés baissiers, surpassant l’ETH en termes de rendement des financements.
Même si BTC ne propose pas intrinsèquement un rendement de mise en jeu similaire à celui de l’ETH mis en jeu, l’équipe a noté que des rendements de mise en jeu allant de 3 à 4% sont relativement moins impactants pendant des conditions de marché haussier, où les taux de financement peuvent dépasser 30%.
Ethena utilise une approche de delta hedging sur le marché des dérivés pour maintenir la parité de USDe. Cela implique de potentiellement détenir des positions courtes sur Ethereum ou des dérivés liés à l’ETH, ce qui génère des gains si la valeur de l’actif diminue. En conséquence, Ethena peut atténuer la plupart des fluctuations à la baisse de la garantie de USDe.
USDe a été lancé sur la blockchain Ethereum le 19 février, avec Ethena offrant initialement un rendement annuel de 27,6% sur le USDe mis en jeu. Malgré un pic de rendement de 113% le 5 mars, le rendement est depuis passé à 7,15%. Avant l’intégration de BTC, USDe était principalement garanti par de l’ETH, du Tether (USDT) et des tokens de mise en jeu liquide basés sur Ethereum dans des proportions de 45%, 38% et 17% respectivement.
La plupart de ses garanties proviennent de Binance, ByBit et OKX, représentant respectivement 59%, 15% et 20%, alors que les 6% restants proviennent de Deribit, Bitget et BitMEX.
Selon les données de CoinGecko, USDe se classe cinquième en termes de capitalisation boursière parmi les produits adossés au dollar américain, suivi de USDT, USD Coin (USDC), Dai (DAI) et First Digital USD (FDUSD).
Avec l’intégration de BTC, Ethena Labs vise à renforcer la garantie de USDe, offrant ainsi un produit plus sûr et fiable pour ses utilisateurs. Cette initiative s’inscrit dans la vision de l’entreprise pour la deuxième saison de la campagne Sats, axée sur l’expansion de l’intégration de BTC.
À partir du 5 avril, les utilisateurs auront un accès transparent aux positions de garantie de BTC via les tableaux de bord d’Ethena.
